今年一季度，钢铁行业经营情况好转，但盈利仍处在较低水平，尤其是建筑钢材，没有原材料或区域市场优势的公司将难以复制2009年的盈利局面。近期房地产市场新开工面积增速较快、钢材原料价格持续上涨、库存逐步减少助推螺纹钢现货价持续上涨，但螺纹钢期价却出现滞胀，笔者认为，这并不能阻挡螺纹钢1010合约第二季度站上5000点。

房地产政策稳定螺纹钢需求

在房地产政策上，4月14日国务院常务会议研究部署遏制部分城市房价过快上涨的政策措施。会议明确提出增加居住住房有效供给，说明政府已认识到增加供给是解决房价过高的根本途径，在措施上，短期将通过信贷抑制需求，尤其是投资性需求，中长期将增加土地供给、中小户型商品房和保障性住房供给。笔者认为，抑制房价过快增长不一定意味着螺纹钢需求的减少，相反，房地产市场的健康发展将稳定螺纹钢的需求。

在近期公布的3月份房地产数据中，房地产开发投资6594亿元，同比增长35.1%，符合预期，投资增速比2009年全年提升19个百分点，比去年同期提升31个百分点。拆分来看，新开工面积3.23亿平方米，同比增长60.8%，增速比09年全年加快48.3个百分点。在建面积24.22亿平方米，同比增长35.5%，增速比2009年全年加快22.7个百分点；新开工和在建面积的增加超出预期，其中新开工增长强劲，3月份单月同比增长达74%，显示开发商再开发力度进一步加大；竣工面积1.11亿平米，同比增长12%，增幅仍然低于销售面积35.8%的增幅，但是距离由二月份的30个百分点下降到23.8个百分点，供求增速差异减少。2009年10月底螺纹钢呈头肩底反转，当时的一个重要利多因素就是公布的房地产新开工面积增速再次走高，目前新公布的3月新开工面积增加超出预期，或许在时下的消费旺季给螺纹钢价格提供持续上涨的动力。

原料价格持续上涨

4月17日中国进口铁矿石报价当中，品位65%的巴西粉矿价格已飙升至182美元/吨，澳大利亚62%块矿达185美元/吨，而62%粉矿也达到180美元/吨，部分高品位进口矿石比3月中旬价格大涨30%。

由于进口矿价格上涨幅度较大，且大钢企放缓进口矿采购速度，国产铁精粉需求量加大。虽然矿山产量继续增加，但仍呈现供不应求的局面，存货量并未出现明显增加。从目前市场需求情况来看，短期内铁矿石市场仍可保持上涨趋势，铁矿石等原料成本的大幅攀升将迫使钢厂陆续提高钢材出厂价，出厂价的提高将导致现货价的跟涨。

同时，近期中钢协针对铁矿石市场秩序推出多项措施，号召国内钢企两个月内停止采购澳矿和巴西矿，以抵制三大矿山的涨价行为，这导致国内钢厂部分采购转向国内，再加上国内钢企产能利用率始终维持在较高的水平，原材料库存量下降，未来采购力度将有所加大，这将直接推动国内铁矿石现货市场价格的持续上涨。

库存下降助推钢价上涨

近期，钢市需求回暖、库存回落都对当前钢价上涨形成了主要的支撑。笔者通过对库存的历史研究发现，此波螺纹钢上涨的时间跨度：参考2007年上半年至2008年上半年那波超级牛市，在那波牛市中，第5浪（2008年1月至4月）的前期出现过库存增加的情况下钢价仍然上涨，而在3月份库存开始减少，2个月后钢价见顶转为熊市。笔者认为，2010年的第5浪（2009年11月至今）也经历了价格上涨但库存依然增加的情况，而此次库存减少出现在今年3月中旬，如果按照上一轮牛市的规律来看，此轮上涨可能在6月进入尾声，那时也接近旺季向淡季转换的时期。

从螺纹钢期现结构来看，远月仍相对于近月升水说明市场仍处于牛市中，但远月合约的价格已呈现上涨乏力，特别是在现货需求火爆的背景下，1010合约仍无法大幅上涨，近月合约与1010合约的价差将会继续缩小，1010合约更多的将是振荡上行，近月合约不排除振荡上行的同时出现急速上攻。

综合以上分析，笔者认为，在较好基本面的支撑下，第二季度螺纹钢期价仍将振荡上行，1010合约可能将站上5000点，考虑到3月初以来的上涨依托着20日均线，投资者可沿20日均线继续看多。但目前螺纹钢期价持续高位运行，操作上需谨慎，如果在5000点以上出现滞涨且基本面情况不理想，中长期多单就要考虑减仓或离场。