期钢上周陷入震荡，前涨后跌，连续拉涨后，短暂开始休整。钢材市场在铁矿石成本大幅上涨的成本预期之下，价格从去年低点到现在上涨幅度已达20-30%之多，价格的上行至高位后，再次拉涨已经带来些许隐忧。年初价格低位拉涨初期，终端以及贸易商在良好的预期下乘机低位不断地囤货，钢材上涨初期随着价格上行以及买涨不买跌的心态推动，价格在3月展开快速上行拉涨，但目前经过拉涨后，上涨幅度已经为贸易商带来不错的利润空间，虽有成本预期的支撑，但在需求不稳，库存仍处高位的影响下，出货套现的情形加多，造成了目前表面上社会库存的减少，看似利好其实不然，市场库存的减少并不代表包括钢厂库存一起的整体库存的减少。社会库存的减少更多的是贸易商谨慎态势的显现。市场的不活跃下，钢厂的高开工率以及库存激增带来的风险将加剧。

中钢协号召大家抵制铁矿石从三大矿商进口三个月，说明我们钢厂的铁矿石库存普遍充足，并价格偏低。在目前成本预期的信心推动下，钢厂不考虑下游需求不惧怕囤货，顺势抬高价格出货，可能更多的处于打时间差把握一年中最好的盈利创造时机，上半年将是钢铁行业一年中利润最大的时期。随着时间的推移，三大矿商豪赌中国需求必将接受其定价协议的改变，但三个月后随着夏季酷暑的来临，部分工地可能将处于短暂停工期，以及现在高价后钢厂隐性库存的增加，再加目前房地产宏观调控政策的加剧，预期宏观货币调控调息的到来，流通市场整顿的可能，投资过热将得到缓解，社会需求将放缓增速。钢价高位后风险加大，国内钢企在价格高启后还可在一边吹成本推涨的热风，一边不知不觉中布局期市套保以规避其放大产能后库存激增的风险，因此钢厂现在是最乐意推涨价格的一方，铁矿石的烦恼可以暂时先放一旁。钢企上半年借势创造良好的效益，风险高涨后再利用风险控制工具的避险，完全可以实现全年稳定盈利。

以柔克刚，借刀杀人，国内钢厂时机选的对，政策配合的好还是可以把局势控制在自己手里。我方谈判的底盘起初亮的是量大从优，结果被对方反利用。在铁矿石这个卖方市场里面，矿商倒是抓住此把柄，认为是我们是经济快速增长，需求旺盛。我们自身的经济体制，自身最了解，需求不假，但其中不乏泡沫的存在，并且其中泡沫的大小我们完全可以控制。钢企与三大矿商的博弈最终鹿死谁手还未定数。钢厂借机吹起价格的泡沫后，我认为并不一定是坏事。“将欲弱之，必固强之；将欲废之，必固兴之；将欲夺之，必固与之”。 顺其所期，给其所希，借力养精蓄锐，攻其不备。首先从短期来看，我们钢厂抓住时机获得了最大的盈利，低价原料高价卖钢；中期看，泡沫的吹大之后，必有崩盘的那一刻，至鼎盛之时再配合政策的国内结构调控，泡沫吹的越大崩盘的时间越快，价格的大幅波动将再次打击部分贸易商囤货的投机豪赌，钢材内在的泡沫将通过市场的手段得到有效的抑制，三大矿商在需求趋缓或萎缩后再对赌中国需求的伎俩将不攻自破，在其自身财务压力之下，双方和谈议价回归长协的可能不是不存在。

华闻期货 王文杰