春节之后，天胶一直保持高位振荡态势，以3月15日为界，前期振荡走低，后期振荡走高，徘徊于24000-26000附近。目前看,现货市场成交不理想，企业囤货行为严重。且新胶即将陆续上市，多空因素交织，沪胶4月底5月初极可能走出冲高回落行情。

春节之后，天胶一直保持高位振荡态势，以3月15日为界，前期振荡走低，后期振荡走高，徘徊于24000-26000附近。3月15日前因原油疲软，国内货币调控措施仍不明确，市场对加息的压力没有得到有效释放，股市萎靡不前，期货市场空头力量占据优势，沪胶步履蹒跚，疲态尽显。3月16日中橡协年会在青岛召开，利多消息再现，中橡协负责人称，因汽车市场扩张中国2010年天胶需求可能增长7%至289万吨。泰国表示因受干旱天气影响预计2010年天胶产量降至300万吨。天胶期货市场空头获利了结，大批资金进场抄底，价格强势上涨。虽然胶价上涨明显，但目前现货市场成交不理想，企业囤货行为严重。且新胶即将陆续上市，多空因素交织，沪胶4月份极可能冲高回落。

一、宏观环境稳中偏空

虽然中美退出策略的同步实施开启了2010年流动性逐步紧缩的序幕，但目前看来基本退出手段较为温和，短期内不会对市场形成大的冲击。从反映市场流动性的泰德利差来看，目前市场流动基本保持宽裕，预计未来2-3个月市场流动性会逐步收缩，但暂时对市场的影响不大，6月份左右将会是市场转向的敏感时间窗口。综合来看，流动性虽然有所收缩，但是仍较为充裕，包括天胶在内的商品价格仍有上行空间，但是流动性对于商品价格的支撑将会逐渐减弱，未来几个月商品自身的供需情况将会发挥更重要的影响。

二、供需基本平衡

2009年，国内汽车销量累计1360万辆，同比增长了45.3%。预计2010年全年总产量不会有爆发性增长，需求不应有大幅回落，但增速将有所放缓，预计增速在15%，销量1500 万辆左右。从今年一季度来看，汽车产量同比增长分别为140%、49%和58%，总产量达到455万辆，销售414万辆，与预期基本吻合。

全球经济复苏的步伐还在继续，带动着全球汽车工业的强劲复苏，橡胶市场需求也正在不断复苏。预计2010年全球天然橡胶消费量将增长1.6%至971万吨。

从数据来看，全球天然橡胶供应下滑的趋势仍在加剧当中，8个天然橡胶主产国的天然橡胶供应总量在2008-2009年下跌了6.4%，而且根据相关预测，天然橡胶供应量可能会继续下滑。总体看产胶国2005-2009年大规模的重植补种计划预计到2012年才能开始产胶。2010-2011年天然橡胶产量或将在900万-950万吨左右，在供应基本平衡的情况下，库存和天气或将影响天胶走势。

三、库存消化速度将对天胶价格产生重要影响

现货供应紧张，促使轮胎制造商抢购橡胶，亚洲两大交易所天然橡胶库存下降速度明显加快。据日本橡胶贸易协会最新数据，截至3月31日，日本天然橡胶库存为6477吨，较3月20日的7222吨减少10%。上期所公布的最新数据显示，4月9日当周，该所天然橡胶交割库库存继续下滑，为58781吨，但下滑速度放缓。历史上，当胶价达到高点时，上期所库存都非常低，在目前库存继续快速消耗的局面下，天胶有进一步冲高的动能。

但是，目前天胶的高价格已经对消费需求产生了一定的抑制作用。国内和国际轮胎厂为了应对原料价格的高涨，近期纷纷提高轮胎价格5%—10%，轮胎销量出现下滑。且特保案对我国轮胎企业的出口打击是不言而喻的。国储于14日抛储3万吨，这将在一定程度上压制胶价上涨。如果后期胶价进一步上涨，不排除国储进一步抛胶的可能性。

4月中下旬，随着国内和东南亚的开割会对市场短期产生不利影响，如果后期国内的天胶库存消化速度继续放缓，对国内及东南亚橡胶现货价格将产生拖累，从而打压天价期货价格。因此4月底到5月份，橡胶极有可能走出冲高回落的行情。

四、密切关注天气及季节性因素

我国西南地区大旱引人关注，产胶大国泰国也受旱情影响。国内产区割胶已推迟。随着旱情加重，橡胶树有可能产生落叶等现象，对胶林造成致命伤害。面对特大旱灾，云南农垦集团通过采取推迟开割时间、降低割胶频率、抗旱保苗等措施力争将干旱对橡胶的影响降到最低。云南每年生产20余万吨橡胶，其中80%来自西双版纳，根据云南农垦方面的预估，西双版纳橡胶产区受干旱天气影响，2010年产量预计将损失2万吨。目前国际现货橡胶价格因供应持续减少而高涨，受此支撑，在国内、东南亚顺利割胶前，沪胶短期内仍存上行可能性。目前干旱已经有所缓解，一旦新胶上市，将对短期胶价产生冲击。

五、天胶与国内合成胶的价差进一步扩大

目前，天胶与合成胶的价差已处相对高位，用胶企业更愿意使用合成胶。随着国内丁乙烯生产能力的增加，如中国石化天津百万吨乙烯装置建成投产，武汉80万吨大乙烯项目3月全面开工，压制丁苯橡胶价格，笔者认为天胶价格会向合成胶靠近。

六、技术分析

天胶持仓多空转换频繁，显示有投机资金炒作，目前前20位主力持仓为净多，支持沪胶近期冲高。天胶1009合约在演绎完三角形整理形态后，目前价格已经突破大三角形上沿位置。后市看，1009合约价格将沿惯性冲高，在26200一带压力较大，待新胶大量上市后将承压回调。