上周PTA随原油上涨挑战8802前期高点未果后连续高位调整，目前基本在6000-7500点之间振荡整理，日K线上显示前期高点8802压力较重，下方十日均线处有较大支撑；周K线上看，上升通道走势良好，均线指标多头排列，显示出良好的上升势头。目前原油涨势强劲对PTA价格形成了较大支撑，下游产品涨速放缓又对PTA价格形成阻力，整体上看，PTA或仍将振荡上行。

人民币升值预期有所缓和

前一段时间中美汇率问题成为各方关注的焦点，新闻媒体上也不乏“贸易战”之类的扎眼字符，但最近半月的形势变化给沸沸扬扬的中美汇率问题口水战降了温。4月2日美国财政部决定推迟决定是否将中国列为汇率操纵国；4月8日美国财长盖特纳突访北京，更表示“人民币升值与否取决于中国自己”，美国这种一百八十度大转弯的态度无论是出于什么目的，都将有助于缓解人民币升值预期；4月13日胡锦涛主席访美，市场普遍认为这预示着中美关系的正常化。近期看，中美在汇率问题上不会出现剑拔弩张的局面，人民币升值将按照既定轨道进行，人民币短期汇率风险大大降低，政府将有足够的时间来处理和缓冲人民币升值给下游产业带来的冲击。同时，人民币升值的过程必然会伴随着一些保护性的产业政策出台，比如提高出口退税率等等，这对于PTA下游的纺织业无疑是重大利好。汇率问题正常化无疑会提高纺织企业的信心，也会间接拉动PTA的消费。海关总署10日发布数据显示，一季度我国外贸顺差为144.9亿美元，减少近八成，3月份当月逆差72.4亿美元，六年来首次由正转负，这无疑会减轻人民币的升值压力。

国际原油价格强势不改

上周受一系列美国经济指标改善的刺激，纽约原油价格连创新高，一度达到2008年金融危机以来的87.09美元/桶高点，4月14日受美国原油库存意外下降刺激，一根长阳线显示了市场强烈的做多愿望。从技术形态上看，纽约原油上升通道完好，短期大幅回落的可能性很小。三大国际能源机构最新的月度报告预计全球经济复苏将推动2010年全球石油需求大幅上升。EIA将2010年全球石油需求日均增幅预估上调27万桶至150万桶，全球石油需求预计为日均8551万桶，并预计美国2010年石油日需求将增长20万桶至1889万桶。IEA预计今年全球石油日需求将比去年增长157万桶，并预计新兴市场特别是亚洲需求增长强劲。OPEC预计2010年全球石油需求将明显增加，将2010年全球日需求量上调至88万桶，大幅高于此前预期的81万桶。未来全球经济复苏仍然是推动原油价格上涨的主要动力，而原油价格上涨是PTA价格走强的基础。

下游产品涨势渐缓，库存水平有所提高

伴随下游纱厂的陆续开工，目前聚酯企业的负荷恢复到了75%，随着夏季纺织旺季的到来，聚酯企业普遍提价意愿明显，下游纺厂因盈利丰厚也拿货积极，聚酯产品一扫春节以来的阴霾气氛，3月中旬后连续两周上涨，聚酯库存水平也紧跟降低，但上游原材料涨势并未传导至下游布、衣企业，布、衣企业普遍拿货谨慎，仅仅满足于订单需要，并无囤货意愿。上周纱厂纯棉、涤棉产品自从春节以来价格涨势停止，纺织企业和布、衣厂之间似乎已经达到某种平衡，这阻碍了聚酯产品的继续走强，聚酯产品价格随即停止了连续两周的上涨，涤纶长丝、聚酯有光和半光切片连续5天几乎以平盘报收，唯独涤纶短纤表现尚可，聚酯库存水平连续20个交易日降低的趋势也随即终止。笔者认为，PTA若能走出目前的盘整区域，下游需求启动是必要条件，4、5月份纺织业传统旺季能否顺利到来，聚酯库存水平能否再次下降，将是影响PTA价格走势最重要的因素。

PTA现货价格平稳，多家企业4月中旬检修

现货市场上，近期PTA内盘价格普遍在8250到8300元之间，外盘CFR台湾在980到1005美元之间，成交重心有所上移。由于前期聚酯企业开工不畅，PTA企业库存水平较高，不过进入4月以后，逸盛石化、亚东石化等七八家企业将陆续进入检修期，这将大大缓解PTA库存压力，也为PTA价格走强创造了条件。目前PTA产品利润较高，生产成本大约在6700元/吨，而目前现货价格高达8250元/吨，每吨PTA有1500元以上的盈利，而上游PX企业由于产能过剩，大部分微利或负利经营，但由于上游芳香族利润较高，一定程度上抵消了PX的亏损。在这种产业链结构上，笔者认为成本推动只会挤压PTA厂家的利润，却不足以推动PTA价格上涨，原油、石脑油、PX价格上涨对PTA价格的影响心理层面的因素更大一些。这从最近PTA和原油走势对比中可以看出来。相对原油走势的酣畅淋漓，PTA走势显得扭扭捏捏，很大程度是由于过长的产业链致使价格传导失灵的缘故。

笔者认为，PTA短期内基本面不会出现重大变化，整体上将随原油振荡上行，波动主要取决于宏观经济层面。15日国家统计总局公布了我国一季度GDP增11.9% ，CPI上涨2.2%，有利于缓解近期强烈的加息预期，为PTA走强创造了较好的环境。