受到国际油价持续高位、电石报价止跌回稳等利好因素的影响，近期PVC市场心态开始向好，同时，由于市场对终端需求好转的预期较为乐观，PVC期价逐步摆脱横向整理态势，市场看涨气氛不断升温，期价振荡走高。特别是4月13日下午，国家发改委宣布国内汽柴油价格上调320元/吨，这无疑给持续升温的PVC市场“火上浇油”，如果PVC主力期价能成功立于8000元上方，上攻8500元也将指日可待。

尽管利好逐渐主导了市场走势，但笔者注意到，在市场看涨气氛不断升温的背后仍存在着一定的不稳定因素，值得投资者注意。

一方面，上游原料对PVC的实质性支撑作用有限。由于PVC是高耗能行业，电力成本占到了PVC总成本的60%以上，所以，近期五大电企联合上书要求上调电价的消息成了市场炒作的题材。一波未平一波又起，市场基于“成品油价格上调将提高运输成本”的判断，国内成品油价格的上调将成为电石价格反弹的契机，但目前电石价尚难以给PVC市场提供有效的推动作用。电石价格的止跌回稳甚至反弹对PVC市场的影响都将体现在对市场信心的提振上，实质性支撑作用有限。另外，目前电石市场货源供应充足，市场仍需要一定的去库存化的过程，所以近期电石价格尚不具备大幅上涨的条件，在目前价格水平上窄幅波动将是电石市场主流。

另一方面，市场供求矛盾将增加后市行情的不确定性。上游生产方面，春节过后，PVC生产企业的开工率逐步提高，2010年前两个月产量分别为88.8万吨和83.7万吨，同比分别增加了54.7%和25.7%。虽然3月份PVC产量数据尚未公布，但笔者预测，在消除了春节因素影响之后，3月份产量将重返85万吨以上。而进入4月份以后，由于PVC市场出现小幅炒作性上涨，PVC生产企业纷纷提高开工负荷。尽管4月中下旬PVC生产企业会出现比较集中的装置检修，但由于多采用轮流检修的方式，对市场货源供应不会造成太大的影响，所以相对过剩的货源仍将是市场不得不面对的问题。

需求方面，目前PVC的主要消费地区华东和华南地区终端需求情况正常，下游制品企业整体开工率在50%—60%。北方地区需求情况虽较前期有所好转，但整体开工负荷仍处低位，市场仍需要时间等待终端需求的进一步恢复。另外，现货市场上涨乏力，过大的期现价差也将增加期价回落风险。

根据测算，6个月PVC的持仓成本和交割成本总计在550元，如果期价和现货价格之间的价差超过合理的范围，就会有套利的力量促使期价回归。目前现货市场电石法PVC五型料市场主流报价在7400元/吨，尽管市场看涨心态明显，但由于接货力量仍显不足，现货报价涨势将逐步放缓，现货价按照7500元计算，期货理论价格应在8000元附近。但从目前期货市场情况来看，由于利好消息层出不穷，多头资金积极入市，PVC期价有望冲击8500元的高位，届时期现价差将进一步拉大，也将给市场提供充足的套利空间。

综上所述，市场基于国际油价的持续高位以及对传统需求旺季即将来临的乐观预期，PVC期价不断走高。另外，成品油价格的上调以及电石价格反弹也为期价的冲高提供了足够的炒作题材。但在现货市场上涨乏力的大背景下，如果期价持续冲高，8000元上方将会存在较大回落风险，短线投资者不宜追高。