近期，螺纹钢成交量、持仓量以及期价波幅较大。整体来看，在现货市场价格表现强劲和国内资金面较为紧张的综合作用下，螺纹钢主要表现为偏强振荡格局。中期来看，螺纹钢向上格局较为明确，预期目标为5200元/吨。

在现货市场价格表现强劲和国内资金面较为紧张的综合作用下，螺纹钢近期主要表现为偏强振荡格局。3月16日，螺纹钢主力1010合约大幅上涨120元/吨而逼近4800元/吨关口，同时持仓也大幅增加20万手并突破了100万手。此后近20个交易日，螺纹钢以振荡上行走势为主，期价围绕4800元/吨反复波动，盘面表现显示多头略占上风，期价逐步向4900元/吨关口迈进的趋势明显。目前，螺纹钢主力1010合约持仓量已持续增加到了140万手左右，持仓量的持续增加有助于螺纹钢期价展开较大级别的行情。笔者认为，螺纹钢中期向上格局较为明确，预期目标为5200元/吨，投资者可把握逢低介入机会。

3月资金面较为紧张，二季度有望好转

2月下旬以来，央行持续保持资金净回笼态势，且回笼力度持续加大，如前5周时间共计回笼6330亿元，而最近两周的单周净回笼量均超过2000亿元，连续创下两年以来的单周回笼量新高。在利率方面，1年期央票收益率连续第10次持平于1.9264%，3月期央票也连续第9次维持在1.4088%水平。4月8日，中国央行重启3年期央票发行。此次时隔两年后再度发行3年期央票表明央行对数量化工具的应用上更加成熟，锁定银行长期资金，控制贷款规模。据了解，市场预计3年期央票发行利率为2.75%，远高于日前发行的一年期央票利率1.93%，表明了央行收紧过剩流动性和控制通胀的决心。另外，4月12日公布相关数据显示，3月新增信贷额度为5100亿元，较去年同期的1.89亿元天量水平下降了73%，环比2月7000亿元的水平萎缩了27%。整体来说，3月资金回笼力度较强，资金面压力较大，这可能在短期内对期货市场形成系统性风险，需提防螺纹钢短期受到拖累而面临下行的风险。

3月资金面紧张，然而进入4月后情况或有望好转。今年全年信贷投放规模为7.5万亿元左右，一季度业已释放2.6万亿元，预期二季度信贷投放规模为2.5万亿元左右，三、四季度合计信贷投放2.5万亿元。综合来看，一季度绝对量充裕但同比降幅最大，二季度绝对量充裕环比降幅小，三、四季度环比降幅不大但绝对量小。因而从资金面的角度考虑，二季度最有利于金融市场上涨行情的展开。笔者认为，在3月资金紧张的短暂冲击过后，螺纹钢有望迎来中期上涨行情，期价突破性上涨或将达到5200元/吨。

库存下降趋势形成利好螺纹钢价格

近期公布的相关数据显示，全国主要城市螺纹钢社会库存下降21.10万吨至670.27万吨，线材社会库存下降12.19万吨至183.62万吨。这是建筑钢材库存连续第5周下降。往年历史经验显示，螺纹钢库存高点一般都在3月出现，此后即进入长达数月的库存下降通道：如2007年3月螺纹钢库存达到了360万吨，到了8月库存即下降至180万吨；2008年3月螺纹钢库存达到了410万吨，到12月库存下降到150万吨左右；2009年3月螺纹钢库存高达430万吨，到了6月库存已经下降到320万吨左右。今年3月螺纹钢库存达到创历史新高的739万吨，其后已连续5周下降。笔者认为，螺纹钢库存的中期下降趋势已经形成，这一趋势至少有望延续到6月左右，螺纹钢库存水平亦有望下降到500万吨左右。整体来说，建筑钢材库存下降趋势形成将中期利好钢价上涨。

铁矿石价格持续大幅上涨，并成为推动钢价上涨的最大动力

据了解，当前铁矿石综合指数已大幅上涨至167.0，进口矿指数上涨至162.3，国产矿指数上涨至174.2。由于铁矿石价格持续走强，并连续创下历史新高，这形成了强大的成本支撑作用，并对螺纹钢期现货价格构成较大的推涨作用。

现货市场价格坚挺，期现货联袂走强格局有望出现

作为对铁矿石价格上涨的反应，钢厂调价对近期期钢走势构成较大影响。在3月下旬河北钢铁集团、鞍钢、沙钢等大幅上调4月钢材出厂价格后，沙钢与河北钢铁集团在4月11日又继续上调钢材出厂价格，其中沙钢HRB335螺纹钢继续上调200元/吨至4550元/吨。钢厂涨价如火如荼，预期最终将推动期钢突破上涨并挑战5200元/吨关口。

目前，在钢厂调价的推动下，现货市场价格持续表现强劲，如国内24个主要城市螺纹钢HRB400现货均价已大幅上涨至4657元/吨，且表现持续强于期钢，并使得螺纹钢1010合约与螺纹钢现货均价之间的差价由3月中旬的580元/吨高位下降到了当前191元/吨的低位水平。由于当前螺纹钢期现货价差已经大幅缩小，因而现货市场的强势表现最终将推动期钢突破盘局，且向上挑战5200元/吨的概率也较大。

综上所述，在二季度资金面有望好转、铁矿石价格上涨的成本推动作用强大、钢厂纷纷调价和螺纹钢现货价格强势上涨等众多利好因素的推动下，螺纹钢期价突破上行几成定局。从技术形态上看，螺纹钢温和单边行情的幅度一般为400元/吨，此次螺纹钢在4800元/吨一线反复波动后选择向上突破，预期最终会涨至5200元/吨。结合基本面和技术形态的判断，笔者建议投资者中线多单可以分批逢低介入，中期目标位在5200元/吨。