沪胶上周连续收出阴线，虽然并没有下跌多少，但似乎是一个小头部。本周二虽然强势上涨，再度触及26000元/吨的整数关口，但随后也下跌了近600点。那么未来的走势会如何呢？是不是见顶了呢？笔者认为恰恰相反，或许短期内沪胶又将迎来一波上涨过程，有望突破前期高点26000。

宏观经济的整体复苏以及制造业日益明确的好转，使得我们有理由相信，整个工业品原料的价格都会上涨，橡胶也不例外。上周四中国物流与采购联合会公布的3月份采购经理人指数为55.1，明显高于2月份的52.0，这也是该指数连续第十三个月位于50临界水平上方，说明我国制造业活动连续处于总体扩张趋势。同时，美国供应管理学会ISM公布的3月份制造业活动指数升至59.6，2月份和1月份这一指数分别为56.5和58.4。3月份制造业活动指数高于经济学家们此前预计的57.0，同时也创下了2004年7月份以来的最高水平。ISM的分类指数中衡量未来和当前制造业活动的指标同时上升，其中新订单指数从2月份的59.5升至61.5，生产指数从2月份的58.4升至61.1。库存指数报55.3，2月份为47.3。另外，道琼斯指数也连创金融危机以来的新高，逼近11000点大关。铁矿石两大巨头要求提价90%，并且态度强硬，虽然这有其占据垄断地位、定价过高的原因，但也说明了经济恢复的形势良好，对原材料的需求增大，通货膨胀的压力日益增大，原料价格继续上涨已基本定局。橡胶是中国需要大量进口的原料，虽不至于像铁矿石般被人控制，不得不支付高价，但多少也会因船运等费用的增加导致进口成本增加，从而使得价格上涨。

在良好的经济数据拉动下，原油近月合约上周爆发性上涨，当前在87美元/桶附近，金属铜亦拉升至7900点上方，并一度触及8000美元的整数关口，这或许预示着通胀在经济复苏的大前提下真的来到了，这也会带动橡胶继续走强。而日胶近月5月合约的价格已经飚升至335日元/千克，泰国RSS3橡胶现货也涨至115.80泰铢/千克，均达到了金融危机以来的高点，而国内沪胶价格却始终徘徊在25000元/吨附近，没能形成突破上涨的态势，这或许有预期人民币升值的因素，但短时间内拉大的价差必然会出现恢复的态势，而且以沪胶上涨弥补的概率较大，因为现在的沪胶上方并未有什么太多的利空因素，无非就是加息的可能会对胶价有一定打压。事实上，橡胶已经在25000点受压了很长时间，上周的五根阴线都是高开低走，并且很多天都是收高的，这或许已经将上方的压力逐步释放了出来，只要能形成突破必然迎来一波大涨。

从橡胶供应的角度来说，虽然进入4月是开始割胶的季节，但今年我国橡胶主产区云南受干旱影响较重，并且干旱也一度扩展至泰国、马来西亚等橡胶主产国，或将影响到天然橡胶的供应。3月份在云南产胶区试割时还是确认了干旱的影响，虽然云南对整个世界的产胶贡献并不大，但只要减产，都将或多或少地影响胶价。

从库存情况来看，日胶库存在连续增至8000吨上方后，最新公布的数据显示，截至3月20日，日本天然橡胶库存总计为7222吨，较2月末的最高库存记录下降了近1000吨，开始出现了下降态势。而国内沪胶库存自新年来一直处于下降态势，注册仓单已经下降至只有43265吨，沪胶总库存也只有63157吨，不到年初时的一半。库存的大量下降说明橡胶消费非常好，并且由于停割的原因，供应十分紧张，市场需求比较大。另外，据传有许多库存堆积在青岛保税区内，随着期货市场的库存持续下降，众多商家开始积极囤积橡胶，期待能有一轮大涨的行情。商家不愿意在国外胶价大涨的前提下贱卖手中的橡胶，因此导致仓库堆满胶，而市面上却没有太多货的情况。而且，一般新胶在开割后要有相当长的一段时间才能大量上市，市场短期或面临缺货状态，投机资金可能会利用这个情况拉升行情。

从技术上看，周一沪胶突破三角形整理的上沿后，技术上存在上涨要求。沪胶已在这个区间内盘整了近两个月，期间多空双方争夺非常剧烈，200万手以上的成交量和30万手的以上的盘中持仓多次出现，因旱灾减产的严重程度和加息的时间节点不定而导致双方分歧严重。但周一突破上沿后，给我们以多方短期内力量更强的提示，或许接下来就是一波大幅上涨的行情。

综上所述，我们认为沪胶在接下来的时间内不宜看空，并且有望走出突破上涨的行情。建议投资者在24500—25500一带可以建立多单，第一目标位在28000点附近，第二目标位可以看到30000点，止损位为24000点。