三月下旬菜籽油期货在干旱的炒作之下出现了两天“大红”行情，之后又陷入了窄幅整理行情。从图像上看，菜籽油期货横盘整理数日，波动区间日趋收敛，目前已面临方向的选择。后市如何演绎？笔者通过对基本面的分析认为未来两个月菜籽油期价将以重心上移为主。

产区天气状况将主导盘面走势

首先，美豆下方支撑强劲。说到菜籽油期价，我们不得不谈美豆市场。3月31日USDA公布的意向播种面积报告中，将美豆播种面积提高至7809.8万英亩，与2009的7750万英亩相比增加0.8%。利空报告公布当天CBOT大豆期货出现暴跌，之后在930美分上方获得支撑。但据数据统计发现，最近10年中的8年里，大豆实际播种面积均低于美国农业部3月的意向报告预估，这意味着美豆实际播种面积还存在降低的可能。而后期美豆逐渐进入播种期，期间的天气状况、大豆/玉米的比价关系、临时改变种植计划的便利条件、农民对春耕的准备、安排将决定美豆真实的播种面积。随着市场关注的意向播种面积报告出台，后期美豆产区的天气炒作将逐渐浮出水面。

其次，国内油菜籽产区天气炒作还将继续。国家防总启动抗旱Ⅱ级应急响应，中央气象台发布黄色干旱预警，温总理先后两次视察旱区，可以看出西南干旱的严重性。近期西南地区虽有降雨，但目前西南干旱没有缓解，威胁仍存。后期作物生长能否改善有待于进一步观察。长江流域油菜籽已处于扬花期，大风、大雨都将会影响其产量。基于前期异常天气，市场对今年油菜籽产量较为悲观。虽然国家粮油信息中心预估2010年全国菜籽产量1350万吨，但我们在湖北产区调研过程中发现，该数据并未得到市场多数人的认可。大多数人认为今年油菜籽产量较上年显著下降，甚至有民间机构预估今年油菜籽产量将下降至900万吨左右。

成本支撑菜籽油易涨难跌

首先，上年度菜籽油成本高企。按照2009年1.85元/斤收储价格和0.1元/斤的补贴，目前菜籽油的成本在8000元/吨，这将成为菜籽油的底部支撑。而未获得国家补贴的中储系统的菜籽油加工成本高过8500元/吨。按照国家顺价销售原则，

目前市场价格国家放储的概率不大，起码在8500元/吨下方不会不规模的进行。其次，进口方面。从现货市场了解，目前进口菜籽油运至湖北地区的成本价约在7900-8000元/吨左右。

再次，最低收购价格预期增加。从国家保护粮油安全的角度考虑，今年还会实行托市收购政策。而从今年已公布的农业政策动向来看，国家大幅提高了稻谷和小麦主最低收购价。若油菜籽不提高油菜籽最低收购价，农民种植收益不平衡很可能会改变农民种植意向。因此，在小麦、稻谷的最低收购价提高的情况下，国家也有可能调高油菜籽的最低收储价格。从种植成本提高的角度考虑，笔者也倾向于今年收储价格会有所提高。据我们在湖北主产区的调研了解，市场预期今年的托市收购价在1.95-2.00元/斤。最低收购价提高，在一定程度也将上抬升了新季菜籽油的成本。若以1.95元/斤菜籽进行收购，新季菜籽油测算成本应在8500元/吨以上。