一、3月全球主要经济体经济持续向好

美国方面，3月30日权威研究机构世界大型企业联合会公布报告显示，消费者信心指数3月份为52.5，高于2月份经修正的46.4；4月1日，美国供应协会数据显示，3月份制造业为59.6，连续8个月保持增长势头，为近6年来的最高水平；4月2日，美国的失业率为9.7%，是危机以来最好的水平。

欧元区，3月制造业PMI产出指数59.8，为45个月高点；PMI新订单为58.8，为10年高点；采购经理人指数为56.6，连续6个月站稳50上方，持续扩张态势。

中国物流与采购联合会发布的3月PMI为55.1%，比上月上升3.1个百分点，11个分项指数均比上月上升；汇丰中国制造业PMI3月份上升至57.3，为调查历史第三高位，而就今年一季度整体来看，制造业增长明显，季度增幅居2004年4月开始调查以来之首。

综合上述，显示出全球经济的复苏势头，反映经济已走上稳定较快增长轨道，这将会增强投资者的信心。

二、中美汇率大战将会促使原油等主要工业品价格继续走高，热钱加速流入

1.奥巴马在1月份发表的国情咨文中提出在5年内使美国出口翻一番，创造200万个就业岗位的目标，而出口最大的指望无疑就是中国，所以近期汇率问题成为中美战略与经济对话机制第二核心。中国坚持人民币汇率稳定，而美国要求人民币对美元一次性大幅升值或中国向“以市场为导向的汇率”机制过渡，这将决定美国财务部是否将中国划归“汇率操纵国”。

美国为了实现目的向中国施压：第一，对中国制造业设置贸易障碍。如实行反倾销等；第二，中国是资源进口国，对外依存度也较高，通过抬高原油等主要工业品价格，对中国实施输入型通胀来实现奥巴马所说的人民币升值对中国也有利的目的。目前外盘原油、铜价格都已创出2009年以来新高。

2.随着人民币升值压力加大，升值预期强烈，热钱重新成为焦点。近日社科院报告指出首季近400亿美元流入。

三、3、4月份PE供需有望回归均衡

最新数据显示，1、2月份PE产量同比分别增长13%与19%，保持高速增长，主要是配合开春之后PE下游需求旺季的到来。但是全国气候异常导致了农地膜需求大幅下降，如西南大旱，农作物大幅减产或无法耕作将直接波及对农地膜的需求，致使下游工厂订单不足及开工率较低，最新数据显示2月农膜同比增长为0%。

4月1日LLDPE的现货价格是11075，原油价格保持在高位，如果供需关系在合理范围，1005合约相对现货合理升水为114，而L1005收盘价11090，也从另外一个角度说明了目前下游需求较为疲软。

3、4月份开始，LLDPE的供需矛盾或将逐渐缓解。第一，2月份农膜与PE增长率之差达到历史低位，必须降低PE产能开工率，减少产量来缓解矛盾；第二，进入4月份，旱情有望好转，最新天气预报显示，未来10天将进入雨水天气，相信农膜需求旺季也将会逐步到来。笔者认为，LLDPE3月份的最低价将是较强的支撑位。

四、辩证看待货币紧缩政策预期

目前市场笼罩在政策紧缩预期当中，第一，2月份CPI同比增长2.7%，PPI同比增长5.4%，均高出了市场预期，与中央提出的全年CPI为3%相差不多；第二，3月29日，央行公布了新一届货币委员名单，货币政策宽松派樊纲离任，紧缩派周其仁、夏斌和李稻葵三位学者进入；第三，3月份PMI指数攀升到55.1%，经济继续扩张，出现局部过热，市场预测第一季度GDP增长12%，PPI或将突破6%。

历史规律看，商品市场的大顶从来没有出现在美国“零利率”的时候，中国商品市场也是在通过多次加息才能见顶。目前，中国开始进入加息周期，但只在预期之中，预期越强烈，上涨的概率就越大。

五、投资策略分析

基本面分析中看出，LLPPE整体趋势看涨。技术面上，LLDPE形成头肩顶的形态，但如果不选择向下突破，反技术的走势往往意味着上涨幅度非常惊人。

从2009年1月1日开始统计，LLDPE与原油的相关系数为0.845，具有比较高的相关性。

PE现货与LLDPE两个合约价格目前都处于低估状态，笔者认为，主要是受到供需矛盾的影响。原油价格突破新高，后期上涨空间较大，也将拉动PE价格上涨，而随着供需矛盾的缓解，笔者预计后期PE价格将逐步筑底向上，上涨空间比较大。对于现货商来说，L1005期现差价较小，可分步建立战略性多单；L1009期现差价大于套利成本，可做期现套利获取无风险利润。