周二沪深两市继续延续了周一大幅反弹的走势，市场见底的特征非常明显，而抄底资金也在不断的入场。上周美股大涨一千多点，主要是由于美联储释放出将来可能降息的消息。一旦美联储降息得到实现，将会为全球央行降息打开空间，同样也为中国央行的货币宽松带来机会。

今年以来美联储的表态发生了很多的变化。去年年底美联储在做最后一次加息的时候，预期今年还会有2到3次加息，但由于美国经济增速有放缓的迹象，美联储主席先是表态可能会停止加息，在最近又进一步释放出可能降息的信号。很明显，美联储的货币政策在不断的放宽松，这无疑对全球的央行会有一个比较大的信号意义，也可能使全球央行迎来“向西潮”。至于什么时候会降息，我们可能还需要观察一段时间，有可能是6月份，也有可能是在之后的一些会议中公布。但是无论如何预期已经形成，美联储一贯都是在正式实施加减息前提前向市场释放出这个信号，给市场一个合理的预期，不让市场感到吃惊。

美联储被誉为全球央行，它货币政策的改变对全球资本市场都会有比较大的一个影响。上周不仅美股大涨，欧股日股都出现了比较大的反弹。A股在上周出现了连续的调整，本周开始大幅反弹，相信这与美联储释放出降息的预期不无关系。从另一方面来看，A股市场经过两个月的调整，估值已经降到了历史的低位。现在沪市上证指数的市盈率只有13倍，沪深300的市盈率只有12倍，这个估值在全球主要的资本市场里都是处于低位，仅仅相当于美股估值的一半左右，也是处于A股历史上估值最低的时候，无疑这对全球投资者都将有一定的投资吸引力。

所以我们看到从上周开始外资也逐步结束了净流出的态势，开始净流入。外资在5月份净流出资金量达到500多亿， 6月份之后就开始净流入。流入的股票多数都是一些之前流出的白马股，可见对外资来说，白龙马股仍然是最好的配置品种，也是未来能够持续实现盈利增长的股票。这对于全球投资者，特别是管理投资者来说，都是一个很好的示范。

我一直建议大家要学习巴菲特的价值投资理念，价值投资在A股同样适用，甚至在A股可能会更有作为。A股市场和美股市场相比，走势更加的波折，往往会给价值投资者提供低价买入优质筹码的机会。而在美股，好的股票很少有便宜的时候。所以从这一点来看，在A股市场更适合使用价值投资，而取得价值投资成功的关键就是要正确的理解和运用价值投资。

价值投资的核心要点有两条，第一，你所投资的股票要有价值，公司要是一个好公司，买股票要是一桩好生意。我们可以用经营企业的思路来选股，也就是用做一级市场的思路来做二级市场，这样你就已经成功了一半。很多人在做一级市场投资的时候，非常谨慎，对公司反复的调研，但是做二级市场的时候，因为二级市场具有流动性，随时可以卖出，所以让风险偏好提高，并且很不慎重，往往靠打听消息就实行了买入，这必然会造成二级市场的投资亏损。第二，你所买的价格要有一定的安全边际。当泡沫很大的时候，即使好的公司也有可能让你出现比较大的亏损，因为市场的估值泡沫太大。

相对于第一点来说，第二点显得没那么重要，如果投资者能坚持第一点，去选择好的公司，然后成为它的股东长期持有，即使买入的价格略高一些，但是由于企业的盈利不断的增长，最终也会有好的收益。但前提就是你的资金是自有资金，没有加杠杆，只有这样你才能够淡定的等待市场完成调整，开启新一轮的上涨，否则很有可能等不到市场调整，股价创新高的时候就已经出局了，所以我一直反对投资者加杠杆。巴菲特曾经说过，“我见过聪明人，唯一的死法就是加杠杆”。凯恩斯也曾经说过，“任何资产的价格都是会回归理性的，关键是你往往等不到回归理性的时间，特别是你加了杠杆之后”。

加杠杆是价值投资成功的一个巨大的障碍，另一个障碍发生在你帮客户理财时，客户的容忍度有可能小于股价回归理性所需的时间，也有可能小于股价创新高所需的时间。比方说你的产品是半年到期，客户一看股价下跌了就无法容忍提前赎回，很可能即使你买入了好的股票，但是在低点的时候被动割肉清仓。所以我建议大家如果做价值投资，就要有长期可用的自有资金，并且你的心态要锻炼好，敢于在市场低迷的时候介入，敢于在市场高企的时候卖出，这样你的投资才会更加接近价值投资，才会避免被割韭菜的命运。很多投资者自诩为新鲜韭菜，除了和市场本身低迷，操作方法有关，也和没有真正坚持价值投资有关。

现在科创板的设立越来越近，首批过会的几家企业，大多数都属于营收规模小，市值比较小的小而精的股票，具有一定的科技含量和技术门槛，建议投资者可以关注科创板的设立。科创板设立的初期对于资本市场资金分流的作用并不大，一方面上市的企业数量少，另一方面就是融资规模也小，并不能容纳太多的资金，但这也是近期的一个热点话题。

值得注意的是，科创板的设立可能会带动科技股的活跃，很多在主板和中小创上市的科技股资质上可能比科创板的股票更好，但是估值上更低，更具有投资吸引力。所以我建议投资者不一定要直接投资科创板的股票，往往上市之后它们的股价会比较高，估值也比较高，投资者可以去关注该公司同类型、同行业，已经在主板和中小创上市的公司，这些公司可能会有更大的机会。