近期国内大豆期价走势波澜不惊，总体维持箱体振荡走势。连豆主力1009合约在3月3日创出高点3910后振荡回落，期价至今未能突破该高点。与外盘相比，连豆滞涨滞跌特征明显，主要是在多空因素交织的情况下，低迷的市场人气限制了连豆上涨和下跌的空间。当前大豆市场利空压城，展望后市，在未出现新的利好消息之前，连豆上涨或者说反弹空间依然有限。

在南美大豆增产无疑的情况下，市场开始将目光转向北半球大豆种植面积，希望美国农业部3月31日公布的春季种植意向报告能为市场带来新的指引。不过从近期公布的市场调研报告看，多家机构预测美豆新季播种面积将继续增加。

另外，从能源需求角度来讲，未来乙醇需求增加将使农户种植玉米收益更大。因此有机构预计，美国2010年玉米种植面积将达到自1945年以来最高水平。但是由于大豆需求强劲，并且大豆玉米价格比处于2.3：1的平衡位置，因此农户种植大豆的意愿并未降低。美国农业部3月份报告显示，2009/2010年度美国小麦播种面积较上年减少400余万英亩，这部分土地极有可能分摊到玉米、大豆等作物上。美豆种植面积增加基本获得市场共识，因此美国农业部月底报告仍难缓解市场的空头压力。

当前南美大豆收割进度不一，到目前为止阿根廷已收获8.5%的大豆作物，较上一作物年度同期进度落后5.8%，但随着后期干燥天气来临，阿根廷大豆收割进度将加快。不过南美大豆主要问题不是农户收割，而是交通运输问题，因此每年南美大豆销售以及装运将受到市场密切的关注。3月22日阿根廷码头工人要求加薪并举行罢工，给市场带来新的担忧，不过目前尚未发展成为全国性质的罢工，因此对市场杀伤力度较小。但后期应当继续关注阿根廷罢工情况，一旦出现往年罢工情形，将给市场带来有利提振。

在世界主要产豆国美国、阿根廷、巴西等地大豆产量大幅增加的背景之下，国内进口大豆价格一路走低，据测算，5月份船期美豆到中国港口理论完税成本约为3659元/吨，5月份船期巴西大豆到港成本为3517元/吨。在巨大成本优势面前，进口大豆源源不断流入国内，日前商务部预计，三月份大豆进口数量有望达到456万吨，较早先数据提高17%，而去年同期水平为386万吨。

目前，国内港口大豆库存持续上升，供应充裕，估计库存数量已经达到480万—490万吨，创下历史新高。在南美大豆产量增长的预期影响下，远期进口大豆成本持续偏低，尤其是南美大豆价格优势明显，随着南美大豆收获的推进，我国对南美大豆的采购将继续增加。市场预计未来数月进口大豆数量将重新回升，进口大豆供应宽松的局面将持续。除此之外，4月30日国家大豆收储政策结束，届时巨大库存如何消化依旧是困扰政府的难题，并且较大供应压力对市场价格的压制作用不言而喻。

从大豆基本面来看，当前产量、种植面积等市场关注因素继续利空，不过市场因对利空已有一定“消化”，市场再次走低的空间有限。预计美豆5月合约支撑位900美分，压力位980美分，在没有明显利好提振之前，美豆难有突破。而国内大豆在政策“呵护”下，波动区间缩小，总体维持窄幅振荡走势，连豆主力1009合约振荡区间3800—3910元/吨，操作上建议近期维持短线思路或观望。后期关注阿根廷罢工情况及国内政策动态。