近期螺纹钢期价上涨遇阻主要受前期国内钢厂在4800元以上的套保空单压制，4800元以上的大量空单阻碍了短期期价的上涨步伐，但期价的涨跌归根到底要回归到基本面，目前螺纹钢期价正处在时间与空间的转换过程中，在振荡与回调中吸足筹码、蓄势而发。

主力合约RB1010期价自3月16日突破4530元—4679元的振荡箱体后在4800元附近停滞不前，盘面抛压空前沉重，期价陷入振荡整理之中。3月30日RB1010合约冲高后大幅回落，期价短线上涨受阻。笔者认为，近期螺纹钢期价上涨遇阻主要受前期国内钢厂在4800元以上的套保空单压制，4800元以上的大量空单阻碍了短期期价的上涨步伐，但期价的涨跌归根到底要回归到基本面，后市螺纹钢期价将跟随铁矿石成本的大幅走高而抬升。目前螺纹钢期价正处在时间与空间的转换过程中，在振荡与回调中吸足筹码、蓄势而发。

一、央行3个月央票发行量再创历史新高，市场反应趋淡

继央行18日公开发行1300亿3月期央票后，25日央行继续发行3个月央票票据1600亿元，在较18日放大300亿元的同时一举创下该期限央票有史以来的最高发行规模。春节过后，央行已经在公开市场上连续第五周净回笼资金，对于1600亿3月期央票的发行，市场认为央行在出台货币紧缩“杀手锏”的同时似乎在传达另一层含义。笔者认为，第一，央行持续大量发放央票代表市场资金回笼力度加强，对市场发出货币紧缩信号。第二，央行连续大量发行央票意味着短期内货币紧缩以央票发行的方式实施，或将延缓央行加息的步伐，从某个层面来讲反而对市场产生一定的利好作用。

二、宝钢4月份钢材出厂价格持平属无奈之举

3月下旬，国内主流钢厂纷纷出台4月份钢材出厂价格政策，各大钢厂价格政策出现偏差，其中武钢、鞍钢(000898,股吧)、济钢纷纷上调4月份钢材出厂价格，平均每吨钢材上涨300元，钢材现货市场“涨声不断”，其中热轧带钢产品涨幅在200—300元/吨，冷轧涨幅在100—200元/吨。

按照往常推断，在其他主流钢厂纷纷抬高4月份钢材出厂价格的情况下，作为国内钢铁行业的龙头老大——宝钢上调4月份钢材出厂价格似乎已经顺理成章，但当宝钢推出4月份钢材出厂价格较3月份相持平的政策时，市场一片哗然，不外乎两种猜测：一方面市场认为，宝钢考虑到前期钢价上涨过快，对当前钢价能否继续上涨持怀疑态度，4月份钢材出厂价格与3月份相持平为市场的自发调节行为；另一方面市场认为，宝钢作为钢企龙头，其4月份产品出厂价格与3月份持平是为铁矿石谈判做铺垫，是从整个铁矿石谈判的大局出发。

笔者认为，在其他钢厂纷纷提价的氛围中，宝钢不提价改变不了大局，换句话说，宝钢涨价与否已经对铁矿石谈判无关痛痒，中国超过6亿吨的铁矿石进口量是铁矿石谈判的刚性制约瓶颈。

三、铁矿石谈判升级至国家层面，但效果如何尚待考量

巴西矿业巨头淡水河谷公司向中国钢铁企业提出将2010年铁矿石基准价格上调90%—100%。如果2010年进口铁矿石大部分按此涨幅，中国钢铁工业有可能全面亏损。面对淡水河谷的涨价要求，国内钢企一片声讨，宝钢、武钢、鞍钢等在内的十几家钢企老总已联名申请希望将进口铁矿石问题的解决上升至国家层面，而商务部日前表示将会同工信部，支持钢铁协会和国内大钢厂对外谈判，给他们以必要的支持，包括国际贸易政策的支持和必要的贸易手段支持。

2009年商务部同样出面支持中钢协的铁矿石谈判，但结果却不了了之，淡水河谷以及两拓方面对此反响也较为平淡。预计今年在淡水河谷及两拓的强势态度之下，即便商务部出面洽谈也将收效甚微。未来大幅提升的螺纹钢生产成本将对期价产生良好的支撑作用。

四、铁矿石定价体制年度长协改为短期销售

近期市场消息人士称，日本已与巴西矿业巨头淡水河谷就2010年4月至6月铁矿石涨价约90%一事达成初步协议；而另一矿业巨头澳大利亚必和必拓在官网宣布已经和亚洲客户达成大量铁矿石短期销售合同，改变了铁矿石传统的长协定价机制，以目前的市场舆论导向以及矿业巨头的动作来看，铁矿石进口价格上涨90%—100%的可能性极高。

五、RB1010合约期价短时上涨受阻

近期螺纹钢主力合约RB1010期价在4800元附近上涨遇阻，4800元以上乌云密布，2009年高位进场的大量钢企套保空单压制了期价的上涨动能，使得期价陷入振荡整理之中。笔者认为，目前盘面在大量钢企套保空单的压制下期价上涨动能略显不足，随着期价的涨跌起伏短期内将围绕4800元附近上下宽幅振荡。值得注意的是，随着4800元附近套保空单交割月的临近，以及螺纹钢消费的逐渐回暖，螺纹钢期价后市向上突破的可能性极大。短期内，螺纹钢仍将在4700元—4800元之间区间宽幅振荡，期价在盘整过程中以时间换取空间积蓄能量，等待后市的上涨。

六、短线回调概率加大，长期依旧看好

在高位套保空单的压制下螺纹钢期价出现回落迹象，但高涨的铁矿石成本以及海运费价格将压缩期价的下跌幅度。从另一个角度讲，一旦期价回到4700元以下，基于铁矿石成本抬升的高成本预期，期钢盘面将涌现大量套现买盘，推动期价再次走高。基于上述观点，笔者认为螺纹钢期价短期上涨受阻，回落迹象明显，盘中操作关注期价矩形箱体下沿的支撑作用，短期内盘面或将演化成箱体振荡格局，但长期来看受成本因素支撑，沪钢依旧看涨。