近段时间国内干旱题材引发市场对国内油菜籽减产的炒作，郑商所菜籽油自3月中旬再次振荡上行，成交量和持仓量大幅增加，并一度领涨国内油脂，表现非常抢眼。

周边市场对国内油脂提振作用有限

美豆5月在920附近企稳后走出了一波反弹行情，但随着期价逐渐逼近980附近，上行阻力不断增加，且美农业部3月31日种植意向报告即将公布，在面积数据明朗化之前，交易商们会比较谨慎，预计短期内美豆将在950—980区间振荡，国内油脂从美豆市场获得的提振作用有限。

美元仍可能对商品市场施压

希腊债务问题再度升温，打击了近期刚刚有所好转的市场情绪，同时新兴市场的货币政策逐渐趋紧，美国亦传闻将再次调高贴现率。因此，美元随时可能出现反弹，并继续对商品市场施压。

减产预期为菜籽油提供底部支撑

从去年7月份至今，我国西南地区发生了罕见的秋、冬、春三季连旱，严重干旱对当地的农业生产造成了恶劣影响。油菜籽产地中受干旱影响比较严重的主要有云南、贵州、四川等地。根据云南农业部门的统计，干旱使当地油菜籽产量减少了40%—50%，但由于云南产量仅占总产量的2%，因此影响不是很大。而四川和贵州两省因产量大约占总产量的20%而备受市场关注。四川省的油菜籽种植主要集中在川东和川西，而干旱比较严重的地区主要在川南和川中，四川粮食局近日表示，干旱不会对四川的油菜籽产量造成明显的影响。而贵州省受灾较重，单产预计由2.137吨/公顷降至2.134吨/公顷，减产15万吨左右。虽然目前天气对油菜籽产量的影响还没有一个定论，但天气恶劣导致油菜籽减产的预期仍将为市场提供底部支撑。

国内供应充足将限制菜籽油反弹空间

2009年11月15日起国家允许进口油菜籽在非主产区的部分省区销售，这将增加国内油菜籽的供应，且国家收储的140万吨菜籽油尚未投放市场，国内菜油供应依旧充足。根据海关总署最新公布的数据显示，2月份中国进口豆油22588吨，进口大豆294.9万吨，虽然进口油、籽的到港量呈现出环比下滑的迹象，但由于近期国内油脂的消费仍没有启动，国内油脂居高不下的库存仍将压制包括菜油在内的油脂期现价格的反弹。

技术上，若对菜籽油9月日线图进行黄金分割，可以发现K线在8200附近面临压力。1月份形成的跳空缺口是期价继续上行的巨大障碍，自2底以来，虽然期价多次冲破8200一线，但每次都黯然回落。目前K线上方临近布林通道上轨，且远离5日均线，有调整的可能。总之，西南干旱天气引起的关于产量的炒作仍将为菜籽油提供底部支撑，但国内油脂供应充足仍是笼罩在期价上方的利空因素，菜籽油振荡上行仍需周边市场以及资金面的配合，短期内菜籽油9月将延续强势箱体振荡走势。