2月份，国际金价经历了一波火爆上涨行情之后陷入平淡，市场成交和COMEX期货的持仓均在减少，金价连续一个月都在1100附近至1140的窄幅区间内振荡。

黄金的需求有很强的季节性，每年的第三、第四季度是主要黄金消费国的消费旺季，中国、印度、中东等国家大量的珠宝需求占据了每年总需求的60%—70%。相对于第三、第四季度的火爆，从第一季度开始直至第二季度结束，黄金的消费向来处于较为低迷的状态，而每年黄金价格的最低点也一般会在这两个季度中出现。

从供给方面看，历来作为黄金供应者的各国中央银行开始转变为黄金的买入者。WCG公布了2010年3月份全球央行储备量。截至3月份，全球黄金储备量为30190.1吨，较2009年12月增加73.2吨；CBGA协约国黄金储备量较2009年12月仅减少1.1吨。

与央行积极购买黄金相反，民间投资的热情在消退，代表黄金投资需求的黄金ETF持仓量在2010年第一季度中的增加量明显少于上年同期，甚至在3月份全球主要17个黄金ETF持仓中大约有15吨的净流出。而2009年第一季度每月都有超过100吨的黄金流入ETF持仓当中。黄金的投资需求相对于旺盛的2009年出现了大幅下降。因此，今年ETF的投资量增长幅度大幅缩小可能已经成为定局。

欧盟内部爆发的主权债务危机使得连续下跌的美元看到了曙光，美元开始反弹，这对于整体大宗商品的走势产生了较大的影响。

随着希腊主权债务危机的愈演愈烈，欧元区陷入巨大的麻烦之中，而日前的欧盟峰会并没有达成对于希腊的援助计划。因此，希腊也许将不得不向IMF寻求援助。上周欧元兑美元连续走低，而短期内没有任何迹象可以显示出欧元可以从目前的泥沼中脱身。

在欧元持续走低的推动下，美元指数维持振荡上行的趋势。美国2月份核心CPI较去年同期上升1.3%，为2004年2月份以来最小升幅，较好的CPI数据使得美联储对于通货膨胀的担忧减弱。因此，近来陆续发表言论将在较长的一段时间内维持低利率水平不变。在这种情况下美元指数却依旧维持强势，振荡底部不断抬高，目前来看美元指数的上升趋势还将持续。

上周，除了欧盟峰会之外，对金价影响最大的就是上周末印度央行突然宣布加息，将回购利率和方向回购利率提高0.25个百分点，而且印度央行并未排除在4月20日的议息会议上继续加息的可能性。这消息一度使得黄金跌破1100美元/盎司的关口，印度的加息再度说明了新兴市场国家开始制定货币的退出政策。

第一季度中国政府两次上调存款准备金率，这使得市场对于中国央行在二季度内加息的预期大大提高。美联储对货币政策的态度也开始发生了转变。2月19日，美联储突然宣布上调贴现利率，仅仅一个多月后，市场再度传闻美联储将二度上调贴现利率。澳洲联储和马来西亚央行本月也相继提高基准利率，看来全球范围内宽松的货币政策退出计划已经逐渐提上日程了。流动性的收紧，首当其冲受到压制的就是以原油和黄金为首的大宗商品价格。

从技术图形上看，金价创出新高之后的连续两个月振荡走势，金价的多头动能逐渐消退，黄金分割点61.8%处的1087美元/盎司成为目前多空两方的分界线，1087美元/盎司对于金价的支撑力量使得黄金维持在1100—1140美元/盎司之间的窄幅振荡。一旦跌破1087美元/盎司，则金价短线即偏向空头，下方支撑则是1050美元/盎司和1000美元/盎司。中短期内黄金的弱势格局基本已经形成，接下来的夏季淡季，黄金缺乏炒作题材，预计金价短期内还将维持弱势振荡走势，如果美元指数继续大幅上涨，金价有跌破1100美元/盎司的可能。