2009年有色金属价格在全球宽松的货币体系和通胀预期的背景下，走出了单边上涨行情，伦锌价格从1000美元上涨到2700美元左右。在这一过程中，全球经济虽然逐渐从金融危机的阴霾中慢慢走出，但仍有很大的不确定性，目前看，实体经济尚未完全复苏，特别是有色金属领域，国内外超高的库存在一定程度上反映了需求的萎靡。进入2010年后，随着各国特别是中国应对通胀采取的一系列措施的实施，锌价连续下跌5周，跌幅达到30%，这一方面反映出2009年锌价全年在高位积累了大量的获利盘，另一方面，也显示出金属价格运行特征更多受资金层面的影响，而非其自身基本面左右。因此金属价格必须经历一个由对通胀的预期转向对实际需求确认的一个过程，目前来看锌价正处于这一过程中。

从供需来看，国际铅锌研究小组的最新数据显示，2010年1月份全球锌市场过剩量从去年同期过剩14.4万吨缩窄至7.2万吨。而2009年全年44.5万吨的过剩量是自1993年的最高值。2010年1月份全球精锌产量100.36万吨，2009年同期产量为82.7万吨，同比上涨21.4%，主要由于比利时、加拿大、中国及荷兰的产量大幅增加。今年以来全球消费也有明显回升。1月份全球精锌消费93.2万吨，去年同期为68.3万吨。欧洲、中国、日本和韩国的消费都有不同程度的增加。

从国内消费来看，锌市成交比较清淡，下游接货商态度不很积极，但我国整体向好的经济形势，令我们对未来一段时间的有色金属的需求旺季仍抱有信心。据中国汽车工业协会统计，2010年2月，尽管受到春节长假影响，企业有效工作日减少，汽车产销较上月有所下降，但依旧保持百万辆规模，且同比呈现较高的增长速度。2010年2月，中国汽车生产120.61万辆，环比下降25.30%，同比增长49.13%；销售121.15万辆，环比下降27.20%，同比增长46.25%。1-2月，中国汽车产销282.10万辆和287.57万辆，同比增长92.40%和83.78%。同时从家电行业分析报告来看，从2009年12月开始，家电行业出口恢复已经得到确认。可以看出在高库存背景的掩盖下，消费情况的确在缓慢好转。

目前LME锌库存站在历史高位，上海期货交易所锌库存亦增加到22.3万吨；除交易所的报告仓库外，国内市场还存在大量的隐形库存。当库存的高低能在一定程度上反映锌供需情况的时候，正是全球经济复苏的脚步与各国央行紧缩政策博弈之时。换句话说，即当经济形势向好引发需求好转进而消费库存之时，库存就会降低，随之就稳定和抬升了锌价；如果全球继续加大紧缩货币的力度，更多的隐形库存释放出来，将进一步打压锌价走低。所以，有色金属价格与货币政策息息相关。

我国全年的货币政策走向在“两会”上的表述是模糊的，适度宽松更多是停留在口号上，央行的实际动作中紧缩的成分更多。但有一点可以肯定，货币政策的“适度”，将取决于通胀水平。实质上，货币政策首要关注的应该就是通胀。因此通胀预期本年度已经失去如同2009年的“炒作”价值。而国际市场上，美联储将维持联邦基金基准利率在0-0.25%的区间不变，并承诺将在未来较长一段时间内维持基准利率水平不变。这一论调，在一定程度上保证市场流动性的同时，也就极大限制了锌价下行的空间。

综上所述，2010年锌价在欧元疲软，美元不断上涨，希腊债务问题，中国对房地产的调控，其他经济体加息等等诸多因素的限制下，很难走出2009年的单边上涨行情。但全球经济向好是不争的事实，在实体经济不断好转的过程中，锌价将在振荡中不断蓄势，为未来的上涨埋下伏笔。