截至昨日，大连玉米主力1009合约期价已突破整数关口1900元/吨，最高涨至1916元/吨。从日K线来看，期价距离该合约历史高点1936元/吨仅一步之遥，后期存在一举突破且继续上扬的可能。但笔者认为近期大连玉米呈现强势事出有因，期价有效突破合约高点的可能性并不大，大幅上涨行情尚待回落整理后方能展开。

进入3月份以来，与国际市场玉米价格持续低迷的表现相反，大连玉米期价一路小幅上涨。截至昨日，大连玉米主力1009合约期价已突破整数关口1900元/吨，最高涨至1916元/吨。从日K线来看，期价距离该合约历史高点1936元/吨仅一步之遥，且近期市场呈现仓量同增的态势。整体来看，大连玉米期价存在一举突破且继续上扬的可能。但笔者认为，大连玉米近期呈现强势事出有因，期价有效突破合约高点的可能性并不大，反而是面临高位压力，回落调整随时可能发生，而大幅上涨行情尚待回落整理后方能展开。

一、大连玉米近期表现强势的成因浅析——农民惜售支撑收购市场价格，现货价格走强助涨大连玉米期价

综合来看，当前国内玉米市场最直接、最根本的支撑因素在于农户存在强烈的惜售心理，这在东北玉米主产区表现更甚。而农户存在惜售心理缘自两方面的影响：一是2009年下半年尤其是第三季度玉米收购价格大幅“后翘”的示范效应。当时市场的突出表现为虽然以吉林大成公司为代表的东北主产区深加工企业玉米收购价格达到了1620元/吨、甚至调高到了1680元/吨，且已远远高出国家临时收储玉米的1480—1520元/吨的价格，更大大高于上年同期的价格水平，但收购量极其有限；二是今年“两会”有关提高工资的比较效应。其影响的直接结果是农民急于进城务工。按照惯例，每年的2、3月份市场会出现农民集中售粮高峰，但今年关内玉米市场的农民售粮高峰稍纵即逝，而关外玉米市场至今没有出现农民售粮高峰。以笔者跟踪调查的山东聊城某粮站为例，春节过后的2月下旬，在收购价格持稳于1740—1760元/吨的前提下，其日收购量达到了60吨以上，是节前的3—5倍，而现在，随着当地农民大批返城务工，其日收购量重新跌落至10—20吨的水平。显然，以上两方面因素是导致农民售粮减少的主要原因，一定程度上支撑了玉米市场价格。

此外，近期肆虐于西南6省区百年一遇的旱灾对当地春玉米播种造成较大不利影响，这也是推涨玉米价格的因素之一。而近两周跨省移库国家临储玉米拍卖在云南、四川及重庆出现较高的成交率也从一个侧面说明了这一点。与此同时，东北主产区近日持续出现雨雪天气更是延缓了收购，推涨了当地玉米市场价格。

从当前玉米市场主要的利多因素来看，农民惜售和部分省区出现旱灾使得国内现货玉米价格保持坚挺，部分地区市场价格稳中趋涨，这也使得大连玉米期价获得了上涨动力。

但对于当前玉米市场的供求形势投资者应当有一个清醒客观的认识。一方面，纵然是当前坚挺甚至小幅走高的主产区收购价格亦难以支持期价继续大幅上扬，主要是因为当前的现货价格仍然低于期价水平；另一方面，玉米市场正面临着一些潜在的利空因素的显现，如国家加大库存玉米抛售力度、国内普通小麦现货价格下滑等。

二、玉米价格涨势难以延续的判断依据——国内外市场需求均显疲软，期价面临压力

从国际玉米市场来看，CBOT玉米1005合约日K线显示期价依然受到1月中旬跳空缺口压制，虽不排除反弹的可能，但期价弱势振荡的态势难以改变，而美国玉米出口不畅与库存预估的大量增加无疑仍将抑制CBOT玉米的反弹。

尽管美国农业部公布的3月份月度供需报告将美国2009/2010年度玉米预计单产由上月的165.2蒲式耳/英亩调减至164.9蒲式耳/英亩，致使美国玉米总产量降低2000万蒲式耳至131.31亿蒲式耳，但仍是创历史新高的水平。而出口的低迷仍是抑制玉米价格的直接因素。该报告将美国2009/2010年度玉米出口预估由20亿蒲式耳调减至19亿蒲式耳，致使年末库存预估大增8000万蒲式耳至17.99亿蒲式耳的创纪录水平，这显然是CBOT玉米反弹的强劲阻力。从美国玉米当前出口进度来看，截至3月11日，2009/2010年度美国出口玉米累计检验量为8.82亿蒲式耳，仅比受金融危机剧烈冲击的上年同期的8.57亿蒲式耳略高，在剩余5个月的时间内，能否完成近11亿蒲式耳的出口量仍存有相当大的疑问，换言之，在未来的供需报告中美国农业部继续甚至大幅调减出口预估的可能性仍然存在，出口的疲软对于价格的抑制作用将是长期的。此外，近日市场关于新作物年度美国玉米种植面积仍将扩大的预期更使CBOT玉米反弹面临压力。

从国内玉米市场来看，2009/2010年度国内玉米市场期末库存仍处在历史高位，将达到4877万吨。与此同时，当前农民惜售所导致的“迟来的售粮高峰”终究是要来的。而值得注意的是，到了4月末，当前国家在主产区所实施的对收购玉米进行补贴的政策将停止执行，这意味着一大批拿补贴“高价抢粮”的收储企业将退出玉米收购市场。在供应充裕的市场形势下，需求减弱无疑将成为影响玉米市场价格走势的决定性因素。