进入三月份，强麦期价自阶段性高点2290元/吨一线上演下探行情，于本周二创近期新低后，期价呈现底部增仓上行态势，盘中已突破前期高点，强势格局有所显现。当前国内麦市的总体格局虽不足以支撑强麦期价持续上行，但强麦强势运行的主基调并未改变。

货币政策退出时机尚早，麦价将面临双重影响

全球流动性极为充裕支撑了2009年度商品牛市的格局，但随着宽松货币政策历史使命的完成，其退出时机也被提上议事日程，成为市场关注的焦点。就国内来看，中国央行的种种举措表明其正在尝试对货币政策进行微调，以此试探国内经济实体对货币政策的依赖程度。笔者认为，就目前来看，宽松货币政策退出尚未成熟，毕竟实体经济仍未从此次危机中走出，国内政府领导也坦言目前国内的经济形势只是企稳回升，不排除出现二次探底的可能。近期国内央行的调控性措施频出，也只是数量型货币政策，而加息这种价格型货币政策在近期内则不会实施，较为宽松的货币政策仍将会持续。但面对CPI指数的逐步攀升，作为占据CPI指数权重较大的食品价格必将面临调控压力，基于此种考虑，国家对小麦价格的调控力度将会加大，毕竟其将担负起抵抗通胀的部分重任。根据以上分析，我们认为现行的货币政策对麦价的影响将会是把双刃剑，一方面，在其影响下，因硬性成本的增加必然推动麦价上涨；另一方面，在其担负起抵抗部分通胀重任的前提下，这种上涨应该是温和的、可控的。

国家抛储量趋稳，成交有所回暖

从笔者跟踪的国家统计局公布的200个主产县主要农产品价格变动情况来看，小麦交易价格自去年年末开始强势上行，直至步入每市斤1元时代，时至今日价格走势趋于稳定，涨势放缓。在现货小麦交易价格走势发生变化的同时，作为国家微观调控麦市手段之一的最低小麦收购价竞价销售也出现微调。其周投放量由2009年12月初的200万吨左右提升至目前的400万吨水平之后，已经连续八周投放量保持在该水平。在周投放量趋稳的同时，成交率有所回暖，市场购销开始趋于活跃。

天气因素潜在利多不容忽视

从小麦的自身特性来看，小麦属于需求弹性很低的品种，市场本身的需求量在一定时间段内并不会出现很大的改变，左右市场的因素主要在于供给的变化，而需求对麦价影响较小。从小麦的生长周期来看，天气对小麦生长的影响将始终存在，其市场表现则是天气状况对小麦产量的预期。对于不同的生长阶段而言，小麦的炒作概念则有所不同。从历次炒作来看，我们认为其炒作时间窗口将出现于小麦返青期以及抽穗成熟期，这两个时间窗口应给予重视。当前西南地区干旱形势严峻，北方冬麦区干旱也有所抬头，后市天气因素应成为我们关注的重点，其有望成为点燃多头行情的导火索。

结论及操作建议

综上所述，我们认为当前国内麦市的总体格局，虽不足以支撑强麦期价持续上行，但强势运行的主基调并未改变。具体操作可依托2180元/吨一线分批做多，止损放于2170元/吨一线。