上一周国内油脂的走势就像坐了一趟“过山车”：前半周先是在棕榈油的带领下，突破持续近半个月的振荡区间，不过，在国家统计局发布的CPI数据后，市场担忧加息概率的增大，资金有所恐慌而撤离，商品市场出现普跌调整，油脂亦受此拖累而下挫，因此振荡突破后的上涨趋势突然被破坏，期价回到了前期的振荡区间中下沿。其中，棕榈油上一周的累计跌幅最大，下跌近2%，豆油和菜籽油下跌幅度均为1.2%左右。

就油脂类的下跌原因来说，资金面因素大于基本面因素。棕榈油减产因素使得马盘期价持续走高，国内棕榈油期价亦以此酝酿突破行情。而且，上一周MPOB出来的数据带给了市场较大的利多惊喜，因为市场本来预期2月份马来西亚棕榈油结转库存下降约5%至190万吨，不过数据显示库存下降至176万吨，达到了去年9月份以来的新低。天气干旱因素逐渐消退，菜籽油因而也没有过多的利多题材支持，不过亦没有重大的利空出现。因此，总的来说油脂类一直在酝酿向上突破的行情，只不过此次突破的时间点比较尴尬，资金出走的因素暂时压倒了基本面好转的因素。

对于油脂类后市的分析，我们还是应该遵循两条主线：1）油脂类特别是棕榈油的基本面转好。受厄尔尼诺天气影响，马来西亚棕榈油减产期持续到5，6月份的可能性较大，这将构成一个中期的利多支撑，而且随着天气的转暖，北半球棕榈油的消费逐渐恢复，因此马来西亚棕榈油出口量的有望改善；2）对资金面不容太过悲观，近期我国加息的可能性还是比较小的，主要是2月份CPI数值并不具备普遍的代表意义，我们已经在上周五的早报中分析过。随着市场情绪的稳定，资金还是有机会关注基本面改善的油脂类的。

操作上，上一周提示多单可以减仓或逐步离场观望。鉴于目前市场情绪的不确定性，油脂类本周有可能在振荡区间当中盘整,参考的振荡下沿支撑线：棕榈油6850附近，菜籽油8030附近。