七禾网11、有的人认为短线策略的时效性比较差，对此您怎么看？对于一个策略来说，您是如何判断只是暂时处于“不适应”阶段还是已经失效？

童松桃：短线策略的时效性确实比中长线差。短线策略的逻辑主要是市场参与人群非理性的情绪化，随着市场参与者结构的逐步成熟，散户越来越少，机构投资者占比越来越大，市场的短线走势特点会逐步演变，短线交易者需要不断去适应变化并做出应对。

对于一个策略，如果回撤超过历史最大回撤的1.5倍或者回撤持续时间超过历史最大回撤时间的1.5倍，我就怀疑这个策略可能已经失效并逐步减仓。

七禾网12、短线策略中滑点是一个非常重要的考虑因素，您会通过哪些细节的改进来减少交易中的滑点？

童松桃：滑点对短线策略的影响比较大，如果控制不好，会对策略的利润造成较大的吞噬，所以需要减少滑点。使用自己开发的CTP程序可以减少滑点，第一，自己开发程序功能简洁，注重实用性，不会因为强大的图形界面功能消耗系统资源，网络传输上直连期货公司柜台不会因为中转降低延迟；第二，可以对成交操作进行定制化开发，能够根据策略的实际情况合理使用限价单，减少追价。

七禾网13、从盈利品种上来看，您去年是“全面开花”，而今年的盈利主要集中在苹果、焦炭、螺纹、双硅上，是否当把资金集中在几个品种后，更能够提高整体收益？您认为选择几个品种比较合适？

童松桃：去年的“全面开花”是因为黑色系、化工系及一些小品种都走出来趋势行情，所以盈利的分布比较均匀；而今年只有黑色系和苹果有趋势行情，化工系除了PTA之外都在震荡，导致去年盈利的一些品种今年无法盈利，所以盈利品种就显得集中了。

在品种选择上，中长线策略覆盖约30个品种，对这30个品种资金基本上是均匀分配的；偏短线策略覆盖成交量大且波动率大的约15个品种，对这15个品种资金也大致是均匀分配的。所以对偏短线策略覆盖的15个品种，因为既要进行短线交易，又要进行中长线交易，导致资金集中在这些品种，从实盘的结果看来，这样能够提高整体收益。

七禾网14、从过去的大半年来看，今年是整体走势呈宽幅震荡，但是个别品种走出独立行情的一年。那么您是如何精准地来选择这些品种？

童松桃：我没能预先判断出哪些品种走出行情，只要是符合我的策略的交易条件的品种我都会交易。对于偏短线策略，如果一个品种成交量足够大、波动足够剧烈，就可以选择，而不用看测试报告。比如今年苹果在四月份的时候就满足这些条件了，我就开始交易苹果。

七禾网15、今年是基本面研究大热的一年，由苹果衍生出的实地调研活动也开展得热火朝天。您曾提到过中长线赚取趋势的钱，往往是商品基本面发生大变化导致的持续时间较长单边行情。但是您为何始终坚持做只纯技术分析？

童松桃：因为我自己的能力范围有限，基本面分析在我的能力范围之外。我认为这个市场上不论技术分析还是基本面分析都是可以盈利的，不管采用哪种方式，需要在该方式上具备超越市场中的大多数参与者的能力。我的基本面分析能力远远不到那个程度，所以只能放弃基本面交易。我近期正在研究基于基本面数据的量化分析。

七禾网16、日前黑色系的“限产”传闻不断，导致价格出现大幅波动。此类基本面上突发的消息，是否会对程序化交易产生一些不利的影响？

童松桃：突发消息有两种情况，如果和趋势同向就是有利的消息，如果和趋势反向就是不利的消息。突发消息有时也会带来丰厚的利润，比如今年3月23日因为贸易战开战导致的极端行情，因为之前已经处于下跌趋势，爆发的消息将行情级别增大了一个档次，导致利润增加。突发消息有时也带来快速的回撤，今年黑色系有几次因为逆趋势的消息导致快速回撤的情况，但趋势开仓后已经积累了部分利润，逆趋势的消息造成的伤害相对不会太大。

突发消息到来往往会导致行情快速的大幅波动，这样的波动方式确实是增加了操作难度，一方面突发消息导致的快速的波动如果造成净值快速回撤，对交易者的心理是一种冲击；另一方面如果触发了开平仓操作，因为行情波动过于激烈，容易造成较大的滑点。

七禾网17、通过基本面研究可以确定商品的价格波动区间，从而较为准确的去止盈止损。您在程序化交易过程中是如何去做止盈止损的？

童松桃：我在程序化交易中的止盈止损是与具体策略相关的。一个策略开仓之后，行情没有按照预期发展，否定了开仓时的逻辑就要止损；获利之后，行情如果回调到一定幅度就要止盈操作。具体做法每个策略不一样，和策略的开仓方式有关。比如说，如果开仓基于均线，那么止盈止损也应该基于均线；如果开仓基于通道，那么止盈止损也应该基于通道。

七禾网18、在平时交易过程中，您一般会使用多少仓位？当有行情出现时是否会在一个品种上重仓？单个品种的仓位一般不会超过多少？

童松桃：震荡期策略交易次数比较少，保证金比例在10%左右；趋势期策略交易比较频繁，保证金比例在30%左右。

当行情出现的时候我不会去调节仓位，因为我不知道行情是真的出现了，还是已经走完了。一些不活跃的品种或者新品种逐渐变得活跃起来的时候，我会考虑将其加入交易。

单个品种的保证金比例一般不超过3%。

七禾网19、您是否有曾经大亏的经历？在总结亏损之后，您目前有哪些资金管理上的原则？

童松桃：有过大亏，我对回撤比较敏感，认为短期内超过10%的回撤就是大亏。在2015年股灾期间交易股指期货的时候，有一个周五是大跌，账户持有一些隔夜的空单，周末政府出台强力政策进行救市，导致周一很多个股涨停开盘，股指期货高开约8个点，期货账户开盘就造成约20%回撤，这种瞬间的回撤对心理的冲击力是非常大的，如果行情进一步极端，结果会更严重。

亏损发生之后，我总结自己仓位控制方面比较激进，并且太依赖回测报告，但是未来肯定会发生回测中没有的极端行情。目前的原则一是尽量轻仓操作，未来即使连续发生更极端的行情也控制好回撤；二是多开发日内策略，规避隔夜风险。