在油价有望继续上涨的背景下，PTA受成本推动，极有可能走出上涨突破的行情。虽然因为春节刚过，PTA产销不旺，下游聚酯的需求也比较低迷，但3、4月份是传统春夏服饰的生产旺季，未来有望出现一个PTA产销的小高峰。目前正是建仓的良好时机，一旦突破8500点，未来可以看到9000点以上，最高可至9600点。

春节前，PTA市场因为空头减仓而走出一轮反弹行情，但在春节后，随着保证金比例的下降，空头重新开始布置仓位，PTA行情再回跌势。一般来说，3、4月份是春夏季服装生产旺季，PTA价格以上涨为主。那么今年会是什么样的行情呢？

油价有望继续上涨，成本支撑PTA价格上涨

原油指数自去年10月下旬突破80以后，已经在80附近振荡盘整了近4个月，从一开始的窄幅盘整，到现在的大幅振荡行情。在此期间，胶价从20000元/吨上涨到26000元/吨，铜从不到50000元/吨，上涨到目前的60000元/吨的上方，而原油却基本在70至85美元/桶的区间振荡，并没有太大的表现。这一方面说明经济并未真正复苏，原油消费需求并没有被激发起来，另一方面也说明相对橡胶(资讯,行情)、铜等大宗商品而言，原油的投机泡沫程度相对较小。随着世界经济持续出现好转迹象，二季度可能会真正步入快速恢复的上升通道。并且原油期价因更多的炒作因素，在二季度往往是一个期价上涨的高峰。

二季度为美国传统消费汽油的高峰季节，上周非农就业数据和失业率已显示美国经济形势在进一步好转，因此今年二季度的消费高峰依然可期。此外，二季度又是飓风多发季节，尽管这几年几乎没有一场飓风对美国墨西哥沿岸的石油设施产生根本性破坏，但自2005年后，任何基于对气候不确定性的担忧导致的紧张情绪，都可能推动油市走向更高的位置。今年以来已经有连续两次发生在美洲的大地震，加上近期法国遭遇多年未遇的强风暴、美国的暴风雪，让我们对于天气地理的变化导致油价上涨有了更多的期待。我们认为，国际油价在即将到来的二季度进一步上涨的概率较大。目前需要关注的压力位在83美元一线，一旦站稳，则下一目标位为92美元。

影响PTA价格的最主要的影响因素还是其直接的上游PX的成本推动。虽然近期在原油上涨过程中PX的美元报价已经下跌至960美元左右，PTA的价格也回落到8300元/吨的下方，与原油的相关性并不明显。但PTA自身的供求关系的作用与原油价格的作用同向时，两者的相关性会较强。未来将出现一个纺织化纤需求的小高峰，预计随着油价的上涨，PTA随之上涨的概率较大。另一方面，虽然从原油到PTA的中间环节较多，成本传递往往不及时、不顺畅，但是在原油有望创出近期新高，保持持续上涨的态势时，原料价格的上涨传导至PTA也是必然的。据此，我们看好接下来的PTA走势。

PTA产能受停车影响，聚酯需求不算理想

PTA的产能或将在接下来的一段时间受到装置检修的影响。逸盛大化150万吨装置3月下旬10天左右停车检修；三菱化学（宁波）计划2010年3月4日至29日关闭位于宁波的60万吨/年的PTA生产线检修25天；亚东石化（上海）计划自2010年4月10日起关闭上海60万吨/年PTA生产线进行为期2周的检修；韩国KP石化（湖南石化）计划在2010年3月15日起对55万吨的3号PTA工厂进行为期2周的检修；韩国晓星43万吨PTA装置计划3月下半月安排10-15天左右停车检修；台湾中美和石化（Capco）6号70万吨装置计划4月17日开始安排检修至月底；BP马来西亚65万吨装置计划4月份安排半个月左右停车检修。如此多的装置纷纷停车检修，将大大降低市场的PTA供应量，对PTA价格起到一定的支撑作用。当然，这其中也有PTA销售压力大，春节过后下游对PTA需求的恢复没有达到预期，生产方不得不采用限产保价的原因。另外，乘现在的机会将机器检修完毕，为将来三季度末四季度初的另一个产销高峰做好准备，也是众多厂家如此做的原因之一。

下游聚酯的生产需求主要受三方面因素的影响：第一，聚酯原料PX、PTA和MEG价格低位徘徊。事实上，这个低价位只是相对于去年年末的高价而言。如果和去年同期，以及2008年同期相比，现在还是处于相对的高价区。但毕竟原料价格的低迷也影响到聚酯价格在近期有一定的回落，中国人传统的买涨不买跌的心理作祟，使得成交量有所下降。第二，江浙地区主流市场聚酯产品产销整体低迷，产销率基本在5成左右，好一些的企业能达到6成。或许这与春节刚过完，一切还在恢复中有关。当然，我们还是比较看好接下来的聚酯销售情况，毕竟今年的宏观形势比较好，纺织品的内销和出口都有望较去年有一定的增长，对于原料的需求不会差。第三，春节之后市场复苏缓慢。由于年前备货比较充足，加之终端织机开机率仅恢复至50%附近，使得聚酯工厂库存压力很快上升。这对短期行情的压制不容质疑，但我们相信，随着时间的推移，这方面的影响将被逐渐消弱。

综合来看，现在下游市场的需求确实不太理想，PTA产销都有所下降。不过我们认为这只是春节过后的短暂现象，随着服装生产销售的小高峰的到来，PTA价格必然会上涨。目前的低价区正是买入建仓的良好时机。

技术上看，从去年8月高点下调以来，PTA在一个大的上升三角形的整理态势中盘整了大约半年时间，图形上也接近三角形的顶部。无论从时间还是空间上来看，都到了打破整理形态、向上突破的时候了。如果近期能成功突破8500点的压力位，那么有望上涨到9000至9600的区间内。

在油价有望继续上涨的背景下，PTA受成本推动，极有可能走出上涨突破的行情。虽然因为春节刚过，PTA产销不旺，下游聚酯的需求也比较低迷，但3、4月份是传统春夏服饰的生产旺季，未来有望出现一个PTA产销的小高峰。目前正是建仓的良好时机，一旦突破8500点，未来可以看到9000点以上，最高可至9600点。