进入节后第二周，大连LLDPE主力1005合约在12000一线有所反复，后市走势如何？笔者以为，在外盘原油高企的影响下，国内石化厂家陆续上调其出厂报价，对LLDPE支撑明显。而下游需求也有望启动，LLDPE在调整过后仍有望上行。

助推LLDPE上行的因素分析

1.原油或在78美元/桶一线得到支撑

原油库存数据显示，其季节性消费期已经来临。据EIA公布的数据显示，截止到2010年2月19日当周，美国原油库存增加而汽油库存和馏分油库存下降。美国商业原油库存3.375亿桶，比前一周增加300万桶，库存量处于5年来的高位；美国汽油库存总量2.312亿桶，比前一周下降90万桶，虽然也处于5年来的高位，但这是过去四周以来的首次上涨；馏分油库存1.527亿桶，比前一周下降60万桶，已连续第四周下降。原油库存增加而汽油库存和馏分油库存下降的情况表明，季节性的消费期已经开始，笔者以为，未来几周有望保持这种趋势，对油价构成支撑。

美元指数的高位恐难以维持。近一段时期美元指数的强势主要是因为市场对希腊等欧元区主权债务危机担忧的一种反应。由于希腊等国自身陷于严重的债务赤字，本身不能通过本币贬值或降息等货币政策手段来刺激本国经济，使得市场对欧元担忧情绪加重，美元的避险需求得到进一步升温，美元指数上涨理所当然。但是，欧元区国家对其援助一刻也没有停止过。据有关报道称，由德国和法国主导、提供多达300亿美元资金救助希腊的计划开始成形。一旦证实，市场的担忧情绪会有所降低，必定对强势的美元指数构成打压。而美元指数若下跌，原油维持高位的可能性较大。

2.石化厂家调高出厂报价，对LLDPE价格支撑明显

LLDPE的定价模式由石化双雄决定。在目前乙烯成本维持高位的情况下，当需求高涨时，上游石化企业倾向于提高出厂报价，从而带动现货市场的价格；当需求转弱时，石化企业往往不太情愿降低其出厂报价。

在下降阶段，石化厂家的下调幅度小于LLDPE期价的跌幅。比如在2009年8月中旬到10月底的下降阶段，以中油华东区为例，LLDPE期货价格在此期间下跌了22%，而中油各大区的出厂报价仅下跌4%。在上升阶段，石化厂家的上调幅度又大于LLDPE期价的升幅。又如，在2009年11月初到11月末的上涨阶段，LLDPE期货价格在此期间上涨了9%，而各中油出厂报价上涨12%。可见，上游石化企业报价易涨难跌，这种政策对LLDPE的走势能起到立竿见影的效果。

3月1号，中石化(600028,股吧)各大区连续上调其出厂报价，如中石化华北地区线性挂牌报价上调350元/吨，中油华南线性/部分高压调涨100元/吨，均定价销售。石化厂家报价上调直接迅速地传导并影响LLDPE的现货交投氛围，同时，对LLDPE期价支撑明显。

3.下游消费需求陆续启动

我国LLDPE主要消费领域是薄膜（包括农地膜），约占其总消费量的75%—80%。而在薄膜消费领域中，包装膜所占比重最大，约为70%，农膜约为30%。因此，从农地膜的消费需求可以略知未来一段时间的LLDPE价格走势。

进入节后第二周，下游多数工厂的生产陆续启动，北方地膜需求旺季（一般在2—3月份）也已经到来，尤其在元宵节过后，农膜的刚性需求将成为支撑后市期现货价格上涨的有力因素。据笔者了解到，目前下游农地膜生产厂家开工率不高，开机率稳定在60%—70%，但有增加的趋势。

需求方面另外一个不容忽视的炒作因素是天气，而天气变化很可能成为近一时期的炒作热点。气象预报显示预计未来10天，我国的冷暖空气均较活跃，全国大部地区天气多变，气温起伏较大，像黄淮及其以南地区降水过程频繁，并将伴有短时雷雨大风等强对流天气。

后市需要关注的一些因素

1.新增装置陆续开车，乙烯价格下跌

从最近的装置运行情况来看，新装置重启较多。国外方面，泰国PTTPE公司上周日重开了其产能40万吨/年的LLDPE装置，开工率维持在70%。同时，公司新建的产能30万吨/年的LDPE装置也计划在4月初正式投产。国内方面，茂名石化2月15日2号乙烯裂解装置因故障紧急停车检修，该装置与2月23号开启，目前原料供应尚未充足，仍需1—2天部分下游装置才能开启或提高生产负荷。

从乙烯报价来看，受新装置重启影响，乙烯单体近一段时间呈连续下跌的态势。截止到3月2号，亚洲乙烯报价在1223美元/吨CFR东北亚和1218美元/吨CFR东南亚，分别较节前下跌了70美元/吨和80美元/吨，跌幅较大。反观上游的原油78—80美元/桶的高位，并未对乙烯价格构成良好的支撑。乙烯价格的下跌利空下游LLDPE走势。

2.系统性的风险可能再度左右LLDPE走势

近期，国内外将出台一系列重要的政策或数据，对市场的影响不容小视，更有可能左右LLDPE期价走势。

首先是3月3号召开的两会，而“三农”问题历来是两会的重点，有关农村、农业的问题一般都会在政府工作报告中占据较大的篇幅。所以，对农业的扶持力度将会是近期探讨的热点，一系列新的政策措施会出台，对下游膜料的生产企业来说是一个比较好的消息。其次是美国本周公布的非农就业数据。北京时间本周五21:30美国劳工部将公布2月非农就业数据，经济学家预计，美国2月非农就业人口将减少5万人，差于1月的减少2万人，失业率将自9.7%升至9.8%，该数据将对原油乃至下游的LLDPE产生重要影响。

综上所述，当前LLDPE在原油高企、需求启动的情况下，中期有望继续上行。但是我们也要关注如亚洲乙烯因供应充足导致其价格下跌，国内系统性的风险再起等一些利空因素对LLDPE的影响。操作上，建议投资者逢低轻仓介入，适时滚动操作为宜。