春节长假后，国内豆粕期货上攻无力，未能站稳0.382点位上方2843附近。南美大豆即将大量上市，供给压力下的美豆价格疲软，作为大豆加工的副产品豆粕，春节过后的消费淡季、库存偏高等均使豆粕价格上行存在着压力。预计在炒作北半球种植面积前仍将维持区间振荡，上下两难。

内外供给压力打压大豆价格

抑制豆粕价格上行的供给压力来自两方面，全球大豆创纪录的产量以及国内偏松的供给环境。美国农业部2月25日周度销售报告显示，截至2月18日，2009/2010年度中国累计成交美豆2189万吨，中国大豆进口量占据全球大豆贸易量的50%以上份额，以此来推算，即使此后中国不再进口美豆，改为进口南美大豆也仅需进口2000万吨。在不计库存的情况下，南美还有1亿吨大豆需要消化。

截至2月26日，国内主要港口大豆库存达到488万吨，尽管这与春节油厂放假停机有一定关系，但也可以看出国内大豆供应的宽裕程度。在黑龙江大豆主产区，据非官方统计数据显示，一些地区豆农及家庭农场仍有45%—50%的大豆没有出售。

以上数据可以看出，国内外大豆供给面是十分宽裕的，在巨大的供给压力下，大豆价格上行较为困难。虽然阿根廷病虫害、暴雨等问题或将减少大豆的供给量，但是总体来看2009/2010年度南美大豆创纪录增产已成定局。在巨大的供给压力前，豆粕上行阻力重重，同时国内个别地区爆发猪疫病也将使市场对于豆粕需求的预期减弱。

现货止跌支撑豆粕期货价格

国内43%蛋白含量豆粕现货均价自去年11月创出3687元/吨新高后，阴跌不断，持续近三个月。按照一般豆粕现货价格运行规律来看，豆粕下跌时间和跨度已经超出前期豆粕现货波动规律，2010年2月9日国内豆粕现货均价止跌于3135元/吨。春节前后一周国内豆粕现货价格走势趋缓，大部分滞涨企稳，由于春节期间多数油厂停机停产，各地豆粕供需宽裕的压力暂时得到减轻。同时多数工厂仍在执行节前合同，远期合同意愿依然较强，预售使得油厂节后仍有挺价意愿，国内豆粕现货市场短期仍具一定的抗跌性，这对豆粕期货价格形成支撑。

从国内油厂压榨利润来看，自1月份以来，国内大豆理论压榨利润一直处于亏损状态，豆粕、豆油现货价格存在着反弹要求，处于亏损状态下的油厂挺价意愿也较为明显，截至周一，国内豆粕现货均价较2月9日上涨30元/吨。

在供给面压力较大情况下，美豆上行阻力较大。不过美豆空头回补，以及3月份北美播种面积炒作等题材也支撑了美豆价格。国内市场来看，大豆供应充足、国内终端豆粕库存消耗周期延长等制约豆粕反弹空间。但南美FOB企稳暗示南美大豆需求未减，大洋运费的止跌反弹也对国内豆粕价格形成支撑。综上，近期豆粕将维持在2760—2870区间振荡。