节后，钢材期货交易不温不火，虽然前半周持仓量增加显示资金持续流入，但主力合约日交易量只维持在百万手左右，略显低迷， RB1005大部分时间在4200—4300元/吨一线维持振荡。周四，RB1005下行跌破4220元/吨支撑价位，持仓减少33910手，主力资金正逐步向RB1010合约移动。

临近月底，各钢厂进入新的调价周期。首先，宝钢将3月冷热产品出厂价格上涨200—300元/吨。虽然宝钢的调价政策在一定程度上刺激了业内的看多气氛，但基于库存较大、且消费尚未真正启动，大多螺纹钢、线材的生产商则较为谨慎。从目前得到的信息来看，大部分钢厂对3月线材、螺纹钢的出厂价格也只是象征性地上涨30元/吨。作为北方主要钢厂之一，河北钢铁的3月价格政策也将于2月26日出台，预计涨价幅度也在30—50元/吨。

宏观政策方面，据中国政府网消息，中国国务院总理温家宝24日主持召开国务院常务会议，研究部署进一步贯彻落实重点产业调整和振兴规划，并提出了六项措施：一要立足扩大内需，巩固重点产业企稳回升势头；二要优化产业布局，严格市场准入，强化投资管理，做好有序转移；三要压缩和疏导过剩产能，加快淘汰落后产能，引导产业健康发展；四要着力推进企业兼并重组，提高产业集中度和企业竞争能力；五要加强关键领域和重要环节的技术改造，提升优化传统产业，夯实发展战略性新兴产业的基础。六要深化改革，研究建立促进调整结构和转变发展方式的体制、机制。我们认为，政府最近收紧政策的出台是保持经济可持续发展的必要措施。2009年的扩大内需计划使固定资产投资在中国GDP中所占的比重达到前所未有的58%，而从2010年开始该比率才会逐步回落。同时，制造业日趋活跃应部分抵消固定资产投资放慢的影响并使需求回到正常水平。

原材料方面，尽管市场前期对铁矿石和焦煤价格上涨已经有所认知和消化，但铁矿石和焦煤价格上涨刚性仍较强。目前，进口矿价格继续强势上涨，目前印度粉矿（Fe 63.5/63）的外盘报价已经达到了140美元/吨，部分矿商还在不断提高报价。国内北方地区铁精粉市场继续保持强劲的上涨势头，而铁精粉供应商则产生严重惜货心理，持货待涨，目前本溪65%（干基）铁精粉市场价格840—860元/吨。河北承钢66%酸铁精粉采购价格900元/吨，承德66%（干基）铁精粉市场价格900—920元/吨。

在库存方面，节日期间库存继续走高应该在预期之内。我们判断，在未来两周之内钢铁库存将迎来拐点。据了解，因受原材料成本上升影响，部分小型钢铁企业已开始减产，这可能有助于缓解目前供应压力，而政策的进一步紧缩或许则会加速贸易商的去库存过程。

综上所述，春节后钢材消费旺季的到来、通胀预期以及国内外钢材价格缺口拉大都会对钢材价格上涨起到积极的作用。而钢材期货近月合约趋弱的原因，从盘面上来看，是受到主力移仓的抛压所致，而更深层的原因则在于消费尚未启动、库存仍处高位。我们认为，随着库存拐点的到来以及成本支撑效应的显现，期钢有望重拾涨势。