国际糖市供求方面

国际糖业组织（ISO）2月18日表示，由于包括巴西、泰国等主要产糖国的糖产量低于预期，估计2009/2010榨季全球糖市的供给不足量或将从去年11月份预期的720万吨扩大至940万吨（原糖值），这也是继2008/2009榨季出现1170万吨的供给缺口之后的第二个供小于求的年份。与此同时，尽管春节长假期间纽约原糖中幅下挫，但5月合约当前报价折合成进口到岸成本依然比国内现货价高出很多，仍对国内糖价具有较强的支撑力。当然，国际糖市对国内糖市的影响属于次要因素，当前国内糖市主要的影响因素聚焦在国内食糖减产逐步明朗方面，即基本面利多确立。

国内产区供给方面

从2009/2010榨季的生产进度来看，南方四大产区除了云南以外，广西、广东、海南都有糖厂收榨，其中海南已有8家糖厂收榨，广西已有3家糖厂收榨，广东有3家糖厂收榨。目前，国内甘蔗两大产区广西和云南减产的情况逐步浮出水面，其中广西减产情况进一步明朗。根据笔者近期的调研，产区再次出现了减产年份甘蔗越榨越少的现象，这也是部分糖厂停榨的原因之一，当前市场上的主流说法是广西食糖产量只有680万吨。云南方面，由于遭遇了60年一遇的干旱，云南食糖产量较去年11月份的预估下调50万吨，后期再度下调的可能性依然存在，估计云南食糖减产幅度远大于广西。由于供应缺口扩大，糖源偏紧、偏少的形势严峻，后期国内糖市基本面将显现出独立性的一面。

国内现货需求方面

由于现货市场报价大幅上调，当前现货市场呈现“有价无市”格局。2月18日，现货糖市开始陆续有商家销售，随后产区现货报价大幅上调，如当前云南现货报价达到了5400元/吨，广西现货报价在5550元/吨左右。预计后市产区报价还将上调。另外，从现货批发市场交易情况来看，自2月21日开市后，交易价格表现强劲。考虑到仓储、交割等费用，从现货支撑的角度来看，郑糖上行空间犹存。

郑糖持仓结构方面

从2月22日盘后持仓来看，主力做多信心依然坚定，前20名主力多头持仓增加10657手，空头增加2605手，后期节前部分离场的游资重新入场做多将助推行情，空头较为被动甚至面临止损的局面也将是行情上涨的助推力。从技术上来看，2月22日的回调过深，但暂不构成“双顶”形态，强势洗盘的可能性更大，后市仍可看高。

综上所述，甘蔗产量缩减，糖市供需缺口进一步扩大，糖价创历史新高应是可以预期的。综合来看，郑糖后市仍将振荡上行，投资者应保持多头交易思路。