在国际商品价格春节假期期间不断上涨的影响下，节后首个交易日国内商品期市开盘全线飘红，随后振荡回落。从整个商品市场走势来看，农产品市场多头信心并未从节日的气氛中恢复过来，而由于缺乏基本面新的利多题材以及季节性的因素的存在，玉米价格走势仍显疲软，成交量仍然低迷，后期现货市场所面临的较大抛售压力也使得玉米价格持续性上扬阻力重重。然而，从政策面支持以及技术图表来看，主要趋势仍维持上涨格局，技术性超跌反弹要求也给短期的玉米市场带来一定提振。由此来看，尽管市场买盘力度不强，但进一步下跌也有一定难度。

一、宏观面紧缩步伐持续，商品市场受影响有限

春节前，央行意外宣布将于2月25日上调存款准备金率0.5个百分点。此次上调完成后，银行间的存款准备金率差异化增加，分别执行最高17%、最低14.5%不等的存款准备金率。以金融机构人民币存款余额为基数计算，此次准备金率上调将冻结银行超过3000亿元资金。而为加大对“三农”和县域经济的支持力度，农村信用社等小型金融机构暂不上调，仍然维持较低的存款准备金率。政策的密集调控超出预期，在不到两个月的时间内连续上调存款准备金率，而且政策出台时间是春节前的最后一个工作日。央行回笼流动性的目标是，将商业银行体系超储率维持在合适水平，以调控商业银行信贷扩张能力，但其力度并不是很大，市场大量的流动性难以短时间内收回，短期的市场流动性充裕的格局难改，对于商品市场而言，所受到的影响也不会太大。但从政策的趋势性来看，政策的密集推出必将给后市带来累积性压力，加息周期是否提前来临需要关注。

二、政策面及供需面始终支撑玉米市场

对于玉米市场来说，从2009年年初至今，玉米价格的持续性上扬主要依赖于政策性的扶持，包括提高玉米的收购价格以及收购数量等措施来维持。而由于受到2009年下半年恶劣天气因素的影响，玉米产量大幅下降，为保障农民收益以及确保农民种植积极性，国家再次提高玉米的收购价格，补贴南方饲料企业参与东北玉米收购，增加市场的收购主体，并实行敞开收购，进一步确保了玉米价格的强势格局。从近期农业政策动向来看，2月20日，国家发改委宣布，今年继续在稻谷主产区实行最低收购价政策，并适当提高最低收购价水平，这实际上是中央经济工作会议关于“三农”政策的延续，将惠农政策得以具体化。收购价格的调整旨在引导市场粮价平稳上升，保护农民种粮积极性，进一步促进粮食生产发展。但也需要注意的是，由于不同粮食作物收购价格的不同，农民种植不同农作物收益存在差异化，某个品种的收购价格的提高会引起其他作物收益的相对降低，从而改变农民的种植意向。因此，稻谷收购价格的上调或有可能只是个开始，尤其是在即将来临的种植期，不排除后期国家在玉米收购政策方面出现一定的变化，如进一步提高收购价格等。

三、节日气氛未散，后市现货抛压仍然存在

按照北方地区农民的惯例，正月十五之后才意味着整个春节的结束，由于多数农民仍处于节日气氛当中，售粮的数量明显不多。因此，当前整个北方产区玉米市场依然呈现“有价无市”的格局。另外有消息称，吉林地方储备玉米60万吨将出售给当地7家深加工企业，并要求3月底以前出库完毕，其中二等玉米出库价为1560元/吨，到厂价在1600—1610元/吨，且每吨玉米有100元补贴。目前，吉林地区深加工企业库存比较充足，短期内提价收购的可能性不大，预计东北产区的玉米现货市场近期将维持平稳态势。但值得注意的是，随着时间向后推移，天气逐渐转暖，一些高水分玉米的储存难度增加，农民很可能会抓紧时间将手中的粮食进行抛售，从而将对玉米市场形成较大的压力。而南方销区方面，尽管近期的到货量不大，但由于节前的备货较为充足，短期内再次备货的积极性不大，再加上传统饲料消费淡季的来临，后期玉米市场恐难有太大回旋的余地。

四、后市玉米价格高位振荡将持续

尽管从宏观面紧缩政策的趋势性来看，后期紧缩政策出台给整个商品市场带来压力，但流动性的收紧并非一朝一夕，短期的市场忍耐力仍高于国家的调控力度，其对商品市场的影响有限。从玉米市场自身基本面来看，由于天气转暖令农民手中存粮集中出售，玉米市场现现阶段性的供给压力再所难免，玉米价格将可能出现回落。然而随着稻谷收购价格的提高，玉米等其他粮食作物的扶持性政策或有可能紧随其后，国家对于玉米市场的政策性支持将对玉米价格形成有力的支撑，价格下跌的空间有限。综合来看，由于多空因素交织，玉米价格维持高位振荡格局的可能性很大。