春节期间，对比国际原油价格大幅走高，CBOT豆油价格表现仅为温和反弹。数据对比显示，春节期间国际原油指数截止周五，收盘75.8点，较周初上涨5.28点，涨幅达到6.97％。CBOT豆类方面，受南美丰产预期及美元走强打压，行情表现宽幅震荡，截至周五收盘，美豆指数收947.4点，与上周五收盘945.7相比相差无几，虽周中CBOT大豆价格一度反弹到966.5的价格高点，但随后两交易日价格冲高回落，950技术压力仍难以有效突破。受原油及美豆基本面方面的双重影响，CBOT豆油指数截止周五，收盘39.21点，周内涨幅1.95％，反弹幅度有限。

回顾春节期间国际油脂市场行情，以下几方面不容忽视：
 
　　货币政策：中美央行联手从紧，美元利多震荡走强
 
　　2010年2月12日晚间，中国人民银行公布，从2010年2月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。2月18日，美联储也突然宣布提高贴现率25个基点，中美两国央行联手公布退出宽松货币政策，对美元市场形成利多支持。
 
　　受政策消息影响，2月19日，亚太股市大幅走弱，美元走强。日经指数开盘大跌212点，跌幅达到2.09%；香港恒生指数暴跌528点，跌幅达到2.59%。美元指数则有效突破80点压力关口，震荡走强。与以往不同的是，与美元指数负相关的道琼斯指数及国际原油价格紧跟美元走强，以黄金和原油为代表的商品价格经过前期暴跌之后并没有因为美元大涨而继续暴跌，原油期货和美国股市一起上涨。
 
　　分析原因，我们认为，全球经济危机最困难的时候已经过去，目前国际市场面临最大的问题即通胀预期。因此，2010年度实施的收缩性货币政策，其时间周期已不同于以往的经济高速发展阶段，目前货币收紧主要是针对经济复苏过程中出现的问题，在宽松货币政策没有改变的前提下，各国政府适当性提高存款准备金率，将有利于世界经济的平稳恢复，其对商品市场中长期的影响也是良性利多的。
 
　　外围市场：美元与原油联动走强，以原油为代表商品市场价格迎来新一轮价格反弹
 
　　节日期间，美元原油联动走强，以原油为代表商品市场价格迎来新一轮价格反弹。春节期间，国际油价有效突破每桶80美元价格压力，创五周来价格新高。截至2010年2月19日收盘，市场对美联储提高贴现率消息进一步确认消化，市场方面认为，美联储此举某种程度上体现了对经济恢复增长的肯定，特别是银行系统承受能力增强，市场情绪得到提振，原油期货价格随之上扬。
 
　　春节期间，纽约商品交易所原油价格4个交易日结算价连续上涨，近月合约累计涨幅7.7%，是自2009年10月份以来纽约原油近月期货最大的当周百分比涨幅。基本面方面，希腊债务问题缓解导致欧元汇率上升；美国楼市和工业数据增长，继续推高油价；法国炼厂罢工以及北海油田故障等基本面消息，为油价走高提供利多支持。
 
　　美豆类基本面：南美丰产预期施压CBOT豆类维持宽幅震荡
 
　　美豆供应充足及南美新豆上市后料提高全球大豆库存量，对豆类期价持续产生利空影响。周五，美国农业部年度展望论坛上预测，在种植面积达7700万英亩的情况下，美国2010年大豆产量将达到32.6亿蒲式耳。虽美豆丰产预期已被市场消化，但庞大的产量仍对市场造成一定压力。南美方面，阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所早本周四表示，产区充足降雨将提振阿根廷大豆产量达到创纪录的5200万吨，而如果气候保持有利，则产量还可能会进一步上调。美国农业部此前预测阿根廷大豆产量为5300万吨，对比2009年度因干旱导致的阿根廷大豆减产局面，仅2010年度阿根廷大豆预期产量5200万吨，就比2009年度增幅达到3000万吨，产量增加不可小觑。
 
　　总结下来，春节期间CBOT豆类市场基本面消息淡静。丰产预期美元反弹，压制价格走高。同时原油走强，限制了豆类市场价格下跌空间，总体上看，CBOT豆类价格维持宽幅震荡局面。
 
　　国内现货市场：节后油脂现货分销报价部分走高，预计节后油脂价格仍有望继续震荡走强
 
　　春节长假期间，国内豆油现货市场仍处于底部抬升阶段。目前，国内油脂现货市场终端消费环节，中间环节市场交投明显停滞。截止本周五，东北地区油厂贸易商油脂报价依然停报，散装油小包装油销售价格维持节前水平。南方地区，华北华东地区，国产四级豆油市场主流报价在7000－7200元、吨。山东地区一级豆油报价稳中走高，部分地区报价已经达到7600元、吨，较节前上调100－200元、吨。进口成本方面，按照目前外盘期价格折算，2010年3月之后船期进口南美毛豆油到港完税成本区间已经上升至7600－7700元、吨，较节前上涨100－150元、吨，伴随期价及进口成本价格走高，预计节后国内油脂市场在新订单支持下，价格仍将稳步走高。
 
　　总结以上分析，节后国内豆油价格走势方面，操作上继续坚持中线看涨的观点，同时建议关注国内豆油商业库存消化进度及国储植物油抛储影响，理性把握节后油脂反弹节奏。