1月中旬以来，在宏观环境与供给压力的双重利空下，大豆市场价格大幅下挫。近日，CBOT大豆期货在900美分有止跌企稳的迹象，但笔者认为2010年全球主要经济体的经济刺激计划将逐步退出，而部分国家的主权债务危机可能冲击金融市场信心，宏观环境将不会长期支持大宗商品价格上涨，而大豆市场创历史记录的供给将进一步打压大豆市场价格。

当前，巴西大豆已经进入收割时期，据巴西农业咨询机构塞拉瑞斯表示，今年巴西大豆的收割进程要快于往年。截止到2月5日，巴西大豆收割工作已经完成了10%。相比之下，一周前的收获进度为5%，上年同期为3%。南美大豆的收割进程提前，可能导致大豆市场的供给进一步增加，从而导致国际大豆价格承压。由于2008/2009年度阿根廷与巴西大豆产量较低，2009/2010年度南美地区大豆产量增幅惊人，据美国农业部2月份的供需报告显示，2009/2010年度全球大豆产量将增长20%，巴西大豆增产超过15%，阿根廷的大豆产量增幅更是超过了50%。巴西与阿根廷新年度大豆收割上市，势必对全球大豆价格造成巨大压力。

从当前大豆市场的表现来看，市场正在等待南美大豆的确切产量。从CBOT大豆期货的价格走势来看，近期一直是空头主导市场，CBOT大豆期货主力合约从1000美分一直下跌至900美分一线。笔者认为创历史记录的全球产量将导致大豆市场进一步下跌。

由于大豆市场基本面供给充裕导致2009年以来大豆期货价格相比铜、橡胶等工业品期货涨幅偏小，有的投资者认为豆类期货存在滞涨的情况，进而在CBOT大豆在接近前期低点的关键技术位大举做多豆类期货。但笔者认为当前大豆市场的止跌回升仅仅是技术上的反弹，基本面的供过于求势必导致大豆市场后市进一步下跌。

当前美国大豆销售已经接近尾声，而巴西大豆已经进入收割季节，尽管大豆价格出现较大幅度的下跌，但美国农业部报告将2009/2010年度巴西大豆产量上调至6600万吨，较一月报告上调100万吨。由于巴西大豆产量上调及预期阿根廷大豆大幅增产，巴西豆农试图在阿根廷大豆上市之前出售他们的大豆。

综上所述，虽然当前国际国内大豆市场的价格相比其他工业品期货价格涨幅较小，但随着南美大豆陆续上市，供给压力将逐步体现。因此，当前大豆市场跌幅放缓只能看作是技术上的缓冲，而大豆市场后市存在进一步下跌空间。