上周连塑走势并未延续前期一路下行的趋势,11200元/吨附近形成较强的支撑区间,盘面一直徘徊不前,而本周连续两个交易日的大幅上涨,显示市场有筑底迹象。

近期,市场比较关注的系统性风险事件,主要是希腊等欧元区国家主权债务危机的恶化,而上周公布的美国非农就业数据喜忧参半,加剧了投资者对市场前景的担忧,美元避险逻辑再度占据主导,出现了较大幅度上升。在此背景下,美股出现明显回调,道指已破万点,油价向70美元关口逼近。

希腊等欧洲国家的债务危机问题,预计不会形成过于悲观的结果,在维系欧元地位及欧元区经济稳定的问题上,欧洲央行应该会采取比较坚决的态度应对危机。欧元对美元的弱势可能还将持续一段时间,但大西洋两岸的天平不会倾斜太久。而且,在目前加息呼声渐高的时点上,略差于预期的经济运行状况可能缓解各国政府面对的加息压力。在上周末的G7财长与央行行长会议中,各方就继续维持经济刺激政策达成共识,而上周澳大利亚没有加息,也似乎说明目前加息预期可能并没有想象中的那么强烈。

国内政策方面,在春节前央行应该不会再有较大动作出台,而近期操作上以净投放为主,确保节前市场的流动性需要。但节后仍存在较大变数,国内货币政策收紧的政策基调似已确立,而节前投放形成的压力可能还会在客观上加大调控力度。不过春节后,国内市场活跃程度会有明显回升,这使得货币政策收紧所产生的效果可能并不那么悲观。

连塑的供需方面,茂名石化停车一个多月后将在近期开车调试,但进入正常商业化运营尚需时日。目前,塑料下游制品企业大多已停工放假,但春节前可能会有部分企业为节后备货。从最近石化企业的价格政策看,其对塑料挺价还是比较坚决的,期现价差已经显著收缩,石化牌价并未随着期货价格回落而大幅度下调。春节后市场状况可能会出现较为明显的好转,实际的市场调研显示,现货贸易商对节后的需求持乐观态度者居多,且并未认为塑料的长期走势业已发生根本性逆转。节后需要关注的是中东地区天然气工艺路线生产设备的投产情况,如果顺利开车运行,其低成本优势可能对世界乙烯衍生产品的定价体系产生较大的冲击。

春季是塑料的消费旺季,而国内不断好转的实体经济运行状况,也使我们有理由对连塑在节后的走势抱有乐观态度。国内货币政策收紧的出发点在于抑制通胀,而并非打压经济复苏,“有保有压”中主基调仍然是保。连塑价格推动力的重要因素是原油价格,仍然步履蹒跚的美国经济决定了美联储加息时点将较为靠后,虽然欧元区危机会造成原油价格的阶段性疲软,但目前看来其上行的长期趋势仍未转变,未来会以输入性成本推动的方式抬高塑料价格。

综上,对连塑节前走势的看法,我们认为可能会是一个不断寻求底部支撑的过程,对节后连塑的走势,我们仍然持乐观态度,其上行的长期趋势仍未改变。