本周是春节前最后一个交易周，投资者面临一个老生常谈的话题：是否留仓过节，以及留什么仓过节。在这里笔者谈一下自己的看法。

去年商品市场几乎是从年头涨到年尾，而贯穿始终的一条主线就是通胀预期（除了一季度行情以各个品种的“收储”托市为主因之外），自2009年3月份起，以美元定量宽松的货币政策为导火索，通胀预期便席卷全球，至2010年1月初，通胀预期达到高潮，铜、橡胶等价格都回到了危机前的高位。但1月7日我国央行提高存款准备金率，结束了长达一年的涨势。至今商品市场整体回落已超过四周，在节前的最后一周里，投资者最需要确定两个问题：一是节前下跌行情是否到位，过节是否需要留仓；二是2010年主导商品价格的因素是什么，商品的大势如何确定？

长假留仓的一般性原则是“顺势留仓”，现在的中级趋势是下跌，如果留仓应该留空单。但这轮已经持续了近5周的整体下跌行情，已到了最重要的支撑位附近，其中沪铜的支撑在50000点整数关、大连塑料的支撑位在11000点大关附近、豆油的强支撑在7200点附近，上周各品种都已接近或达到强支撑区域，再杀跌风险与收益不成正比。所以，今年春节是最不宜留单边持仓的一个假期。

再来考虑2010年的商品市场趋势。最近，高盛发表了对未来12个月金价和铜价的预期，认为黄金12个月均价在1340美元左右，而铜的12个月均价在7300美元左右，显然是非常看涨的。笔者基本认同这个观点，对商品市场未来形势的基本判断是：2010年宏观经济面最重要的变化，将是2009年的“通胀预期”变为“通胀现实”。2009年商品价格长达一年的上涨，令商品价格相对于经济实际增长出现了较大的泡沫，最近五周的价格下跌，就是政策因素令泡沫破裂所造成的。但实体经济的恢复是实实在在发生了的，此次调整将会调出一个有实体经济支撑的坚实底部。当这个底部出现之后，去年一直高悬在商品市场上的“高库存”，将会被供求关系的改善慢慢消化。

我们预计，由政策变化导致的商品市场整体调整将是复杂的多波段调整，这主要是各国经济复苏形势并不一致，货币政策信号将趋向混乱，同时贸易战也不断升级。我们预计2010年三季度全球大宗商品价格很可能会出现较大的上涨，原因是下半年经济增长会更为明显，同时通胀将会加速。届时推动商品价格上涨因素将不再是单一的金融因素，而转变为金融因素与供求因素共振。