美国量化宽松货币政策即将结束，市场流动性开始收紧
 
　　1月27日，尽管美联储以9：1的投票结果决定仍然维持0-0.25%的基准利率不变，但同时明确美联储于2月1日将如期终止大部分紧急贷款计划，其与海外的央行的美元互换安排也将在同日结束。这意味着美联储的量化宽松政策已经开始退出，而一旦美联储开始升息，则意味着量化宽松政策的全面推出。

欧洲经济不景气，PIGS债务危机使欧元雪上加霜
 
　　继希腊因债务问题被降级以后，葡萄牙、冰岛、西班牙（甚至还有意大利）也纷纷出现问题，被称为PIGS或PIIGS。这些国家的财政经济问题都导致对欧元区经济的担心，进而导致欧元疲弱，引发美元指数反弹。
 
　　美元套息交易平仓引发金融市场大震荡
 
　　在美国实行量化宽松货币政策之时，美元利率降至历史最低点，拆借美元进行套利交易就风生水起，这些资金纷纷流向商品、股市、新兴市场、黄金等，而现在，当量化宽松货币政策开始收紧之时、美元指数大幅反弹，美元套息交易就会主动或被迫平仓，从而使资金纷纷撤离商品市场与新兴市场等市场，导致全球金融市场大动荡。一旦这种赎回潮越演越烈，将不可避免的发生一系列的多米诺骨牌效应，使风险资金也开始规避风险，撤出冒险交易。风险偏好意愿大幅降低，规避风险情绪上涨。
 
　　在目前这种情况下，美元指数已经从74反弹到80之上，短期内有回调压力，但是回调后是否还会继续反弹则是决定商品价格是否见底的决定性因素。如果美联储继续收进流动性，或者欧元区国家出现问题，到可能导致美元指数继续反弹，那样商品价格就会继续下跌。相反，如果美元指数在此开始下跌，不再创出反弹新高，则商品价格就会在此区间震荡筑底。
 
　　原油价格跌破上升通道线
 
　　从原油走势看，3月WTI原油期货价格已经跌破自去年8月以来的上升通道线的下轨，目前在70美元获得暂时支撑，油价能否继续上涨，不仅取决于需求，更主要取决于美元指数的走势，只有在美元指数不大幅反弹的情况下，油价才由基本面决定。因此，下周不仅要关注库存变化，更主要的是关注系统性风险。
 
　　沪燃料油已经出现大幅贴水
 
　　截止2月4日，华南燃料油库存量134万吨，较上周减少6万吨，下滑至09年8月底来低点。而上周，上海期货交易所的燃料油期货库存也大幅减少24000吨，库存减少到406766吨。说明消费有所好转。与此同时，黄埔的现货价继续攀升，创出2009年以来的新高，达到4470元/吨。但是，由于期货市场的系统性风险，燃料油期货不仅没有上涨，反而大幅下跌，可见系统性风险正成为商品的主要风险。
 
　　在系统性风险不确定的情况下，在长假来临之际，最好空仓过节等待市场明朗后再做。
 
　　天胶现货价震荡，期货价再次大幅震荡
 
　　上周不管是国内还是国际，天然橡胶的现货价都出现震荡行情，周五的现货价下跌幅度不大，比前几天的现货价还高，上海期货交易所天胶库存减少，利好价格。但是，不管是国内天胶期货还是东京的期货价周五都大幅下跌。国内1005合约创出近期新低，下周估计以22000为中心出现震荡行情。如果美元指数不再反弹，则22000以下将是多头建仓良机，但是如果美元指数回调后继续反弹，则天胶价格反弹后还会走低。所以，下周天胶仍然是震荡行情，不排除创新低后大幅反弹的可能，但是趋势不明朗。在不确定性的情况，在春节长假之时，最好空仓观望，等待国际金融市场趋势明朗后再做。