周四上证50ETF延续前期涨势，全天振荡上行，最终上涨0.85%，收盘于2.501，盘中达到2.506创下年内新高。期权市场交投活跃，全日累计成交704368手，较上一交易日减少11.4%，认购与认沽分别成交429446手和274922手，成交量PCR缓慢下跌至0.64，投资者看涨情绪持续升温。期权成交不再局限于平值附近期权，实值期权成交量有所上升。随着价格的上涨，大多数认购转换为实值期权，而大多数认沽则转换为虚值期权，这在一定程度上限制了交易灵活性。持仓量方面，认购期权减仓9227手，认沽增仓27853手，总体上看，认购持仓量远小于认沽持仓量，表明投资者乐于利用认沽期权防控价格下跌风险，风险意识增强。

图为近期期权持仓量对比

标的资产振荡上行，助力认购期权全线上涨，其中“6月认购2.6”上涨64.1%，成为涨幅最大合约，认沽除个别深度虚值期权外，其它合约全部收跌。连续多日的强势上涨，使得历史和隐含波动率双双走高，其中历史波动率稳步抬升至10.57%，后期仍有较大上涨空间。6月主力合约中，认购隐含波动率波动范围在9%—15%，大部分实值认购已呈持平状态，而认沽隐含波动率则较前期几乎飙升一倍，目前在14%—28%之间波动，二者平均价差达到12.65%。隐含波动率偏度结构保持稳定，认沽期权呈现“两边高，中间低”的微笑结构，认购期权则保持右偏结构。

图为6月合约隐含波动率对比

综合来看，上证50ETF短期仍将维持强势，但力度有所放缓，操作上宜采用牛市策略，目前波动率显著上涨，可考虑卖出虚值认沽期权，一方面权利金较高，另一方面，即使行权后，还能够获取标的资产多头头寸。持有标的资产的投资者要坚持买入远期虚值认沽，锁定部分收益。