一、市场回顾
 
　　LME三月基本金属期货价格表现对比（美元/吨）

2009年基本金属市场呈现单边涨势，其中铝市场的累计涨幅在基本金属当中最小，为50%。但新资金入市仍然非常积极，到2009年年底，国内铝期货市场保证金达到30.5亿元，比年初的12.6亿元，增加142%。
 
　　市场运行趋势呈现三个阶段，第一阶段：市场价格跌破生产成本，引发全球性减产，在国内率先拉动下，先后有四万亿投资，国储收储等，对市场明显利多，价格恢复性上涨。第二阶段，去年二季度市场，市场内外盘比值关系利于进口，国内大量采购海外铝市场，带动伦敦价格上升，国内市场的终端需求好转，也刺激了铝市场在二季度走高。第三阶段，四季度随着市场成本上升，确认中国经济V型反转再次推高铝价。
 
　　二、市场今年的核心在以下几个方面：
 
　　1、2010年国内供应过剩风险正在上升
 
　　根据有色金属协议的统计，我国原铝月度产量从2009年9月份开始同比就已经转正，而且产量增速始终较高，12月的产量已高达133万吨。全年产量在1285万吨，比2008年略降2.5%。进入2010年，国内电解铝生产平稳运行，新建产能陆续投入生产，预计2010年国内铝市场呈现供应过剩态势。
 
　　2、终端消费仍保持快速上升
 
　　铝消费的终端行业上升势头明显，尤其是电力、汽车和家电行业，2010年市场的增长趋势仍值得期待。尤其是汽车行业，跟据中国汽车协发布最新数据：2009年我国汽车产销两旺，国内汽车产销分别为1379.10万辆和1364.48万辆，同比增长48.30%和46.15%，对铝市场的拉动非常明显。
 
　　3、铝材进出口情况将平衡过剩的市场
 
　　2009年市场由于内外盘比值关系，市场出现大量的进口。这些货部分被质押了，部分被直接利用了，由于国内总体产量没有明显大增，所以没有给市场造成较大的压力。2010年市场不大会出现大量的进口，而随着欧美经济的好转，欧美制造业的恢复对补库的需求增加，使得国内铝材市场会出现一些出口的机会，这将会部分平衡国内市场的过剩局面。因此观察铝材出口的数量，将有助于对价格的分析。
 
　　4、市场多空双方的结构
 
　　进入2010年，国内铝期货市场多空双方结构发生变化。目前来看，市场空头力量相对更为集中，交易所仓库的适时扩容，提供了更多的机会使得仓单流入市场，给多头造成较大压力。
 
　　5、铝锭市场库存压力
 
　　每年春节后，铝锭市场都会出现一定的积压，少则5万吨，多则10万吨。2010年由于价格在春节前出现价格的快速滑落，铝材加工厂在节前备库的需求比往年要大，因此判断今年市场的库存积压的压力相对往年要小一些。
 
　　6、成本提供的支撑
 
　　按目前的氧化铝价格计算，国内铝锭主要生产地区成本在河南和山东地区大概在15300左右，而西南电费比较高的地区，生产成本在15800左右，市场下跌调整过程中，全年围绕成本题材，会给市场带来支撑力度。
 
　　三、技术面
 
　　2009年由于铝的涨幅较小，铝成为价格最低的品种。2010年由于铅锌价格下跌速度较快，目前铝，铅和锌的价格几乎回到了同一水平线。从本轮的调整看，市场的支撑位在1950-2000美元附近，国内价格在15000附近。调整结束的标准，需要观察成交和持仓的配合。长期来看，2010年铝锭市场的波动空间将收窄，既不会出现去年市场的大涨，也不会想其他基本金属一样出现大跌，市场将以横向震荡整理为主。
 
　　四、风险控制
 
　　1、要明确今年市场的运行格局。去年在特定的环境下，市场走出了单边行情，既有供求短缺，也有货币宽松的双重作用，今年市场不太可能继续是单边势行情，市场波动频率将有所增加。
 
　　2、由于期现价差拉大，套期保值客户在布置头寸的时候要充分考虑，期货数量上不能与现货百分之百一一对应，否则一旦期货市场亏损，有可能就会出现期货亏损大于现货的情况。
 
　　3、市场宏观经济政策的微调会对市场的人气发生改变。在政策出台前，市场恐慌心理严重，价格下跌幅度有可能超过基本面，特别是期货市场，由于春节前各期货公司都要上调保证金，使得多头不仅要负担浮亏，还要增加保证金，所以市场短时间的波动有可能加剧。
 
　　建议投资者，在春节前一定要理性参与投资，切不可有夸大投机的想法。