在利空的宏观调控政策以及供给增加等因素影响下,被资金推高的郑棉期价大幅回落,其中CF1009从1月4日最高17635元/吨下跌至最低15705元/吨,跌幅达10.9%。现阶段以及后期应该关注什么因素以及棉价如何变化？

政策调控促使棉价理性回归

2009/10年度新棉上市伊始就面临供给紧张、上市时间推迟、籽棉收购价格飞涨、皮棉成本高企的局面,这导致了期现棉价反季节大幅上涨,与2003/04年度十分相像,只不过本年度局面是由于种植面积下降和上市时间推迟造成,而2003/04年度是大幅减产而引发的。

但是,新年伊始国家出乎意料提前出台了宏观调控政策,另外,由于189.4万吨进口配额发放、进口棉大量采购和到港以及前期现货采购和参与国储棉竞拍,棉花(资讯,行情)供给紧张局势得到缓解。这些原因促使郑棉期价理性回归,回归到现货价格,并呈现弱势均衡。

纺企成本承受力增强

在席卷全球的危机大潮中,2009年我国内销形势逐步打开,纺织服装行业的内销柳暗花明,撑起了半边天。纺织出口对整个行业增长的贡献率降低,而内需恰好补上了这个缺口。

近期笔者调查了解,从2009年第四季度开始,棉纺企业订单十分充足,满负荷开工,每吨纱利润平均在2000元左右,而成品库存较低,纺织企业现金流较好。如果按照棉纱成本中棉花占到60%左右,那么棉价成本承受能力高达3000元/吨。所以纺织企业能够承受较高的棉价,粗略计算,按照现在现货价格15000元/吨来算,可以承受最高18000元/吨的成本。

中期供给依然紧张

现阶段增加的供给和纺织前期采购库存经过2-3个月消化,棉花供给将会再现紧张局势。而国家可调控手段只有增加棉花抛储、增发进口配额。目前,经过260万吨抛储之后,国家棉花库存为150万吨,所以可用于调控数量有限。增发进口配额是双刃剑,尽管可以增加国内供给,但会拉动国际棉价。2个月之后,即4、5月份属于棉花种植时期,国家一般不会出台棉花调控政策,此时种植面积则是市场热点之一。另外,纺企全面复工、夏季订单开始生产,在阶段性供给需求增加而出现紧张的特定情况,棉价将会受到鼓舞而再度上涨或反弹。同时,由于国内供给形势再度紧张,滑准税进口配额再度增发引起国内外市场共振。

6月份开始,前期配额发放进入购买阶段或陆续到港、棉花需求进入淡季、大量仓单流出、植棉面积增加等原因影响,棉价将出现大幅下滑。9月中旬到12月,天气因素成为关注焦点,另外国外圣诞订单和冬季服装订单接踵而来,消费需求再度成为主导,而此时,新棉与旧棉交替使用,如果新棉上市不顺利,而供给紧张,棉价有可能迎来大幅的上涨行情。