自今年1月上旬以来，中国央行采取的包括上调存款准备金等工具在内的收紧流动性政策，使得市场预期中国将更早地退出经济刺激政策，促使国内资产价格和商品期货走势出现一轮较大的调整，并对国际资本和商品市场走势形成了沉重打击。NYMEX原油期货连续合约从最高的84美元/桶附近回探到72美元/桶左右，同期连塑主力合约L1005跌幅达1600多个点位。笔者认为，由于近期原油消费逐步上升、美元冲高受阻等因素促使原油振荡筑底，连塑或在11000元/吨附近触底反弹。

美元冲高承压，原油近期将振荡筑底

近期由于亚太股市走势疲软导致资金回流传统投资地，希腊的债权评级问题也使得市场对欧元资产需求下降，同时美国经济数据持续利好促使市场对美元加息的预期增强，美联储在1月17的议息会声明上也停止了多项释放流动性工具操作，这一切都使得美元持续走强，美元指数从1月中旬的76.8左右上冲到近期的79.5附近。CFTC最新的美元指数持仓报告显示，截止到1月26日非商业净多头持仓为3.75万多张，环比增加了7500多张，美元的强劲走势对原油形成了较强的压力。

美元近期的走强，主要是预期美联储或会提前加息，美国经济的基本面虽然在向好的方面发展，但是并不支持美元持续反转走高。近期的数据显示，美国经济至少在房地产（NAR公布的2009年12月份成屋销售量下滑17%）、就业恢复（最近1个月的周度首次申领失业救济人数均为45万人，而月度的失业率保持在10%）、消费增长等等几个关键领域远远没有恢复到危机之前的水平，甚至比人们预期的还差。国际权威经济研究机构预计，美国就业市场要到2014以后才能恢复到危机前的水平。

近期美元承压的因素主要有两方面：首先是白宫在2月1日宣布今年财政预算为字将高达1.6万亿美元，再创历史新高。美国政府高额的财政赤字将迫使美国国债收益率提高，并有可能影响到美国国债评级，巨额赤字可能束缚白宫推出进一步措施刺激经济和拉动就业的手脚，并可能在长期对美元构成压力。美元指数在80整数关口位置将遇到较强阻力。其次是美国政府近期一直强调加强对银行自营业务的监管。美国政府加强监管的态度会使得大机构此时大幅做多美元受到较强的压力，也会使得国际资本减少流入美国货币投机市场。

美元冲高受阻，对原油走势是一个利好。从消费方面看，EIA公布的报告显示，美国原油库存是持续下降的，截止到1月22日，美国商业原油库存为3.26亿桶，而在2009年4月份的高点为3.75亿桶左右。尽管近期取暖油消费下降，但是随着天气转暖汽油消费会逐步上升。国际能源机构IEA对今年原油消费也是看好的，将原油消费预测值上调到了8600万桶/日（比2009年年底的预测增加了100万桶/日），同时预测全年油价的均值将在70—80美元/桶。OPEC也认为新兴经济体今年的原油消费将维持一个高位，并对其需求上调了80万桶/日。从资金面上看，截止到1月26日，NYMEX原油非商业净多头持仓维持在10万张，资金对原油的支持还是很强的，原油很可能在73美元/桶附近区域振荡筑底。

国家支农措施将提振塑料需求

LLDPE消费带有明显的季节性特征，尽管今年由于之前的农地膜生产周期提前，透支了一些行情，但是总的需求格局不会发生太大的变化。1月底公布的中央一号文件也提出了要推动资源要素向农村配置的决定，塑料是农业生产和农民生活中广泛使用的材料，中央一系列惠农强农的措施，将有效提供对农地膜、包装膜等的消费。当前华北地区多数农膜生产商的库存都偏低，而节日临近，交通运输受到一定的限制，节后农业生产的任务很重，市场很可能将迎来一波采购农地膜与包装膜的热潮，预计下游厂家采购也会抓住这时间窗口，在目前较低的价格上，逐步增大采购量。

综上所述，笔者认为，连塑经过近一个月大幅调整，不仅在技术上有反弹需要，而且需求旺季来临也会使得现货交易逐步趋暖。在原油面临止跌趋稳的节点上，石化厂家将积极拉高挂牌价，贸易商也会抓住机会炒作，连塑期价极有可能在11000元/吨附近触底反弹。