自从央行对银行存款准备金率提高0.5个百分点之后,市场预期一季度内加息的可能性很大,商品市场对流动性是否充裕产生忧虑,商品连续出现大幅下跌的走势。郑糖也同步大幅回落。

有消息称,本榨季全国产量可能在1100万吨左右（上榨季1240万吨）,其中广西700-750万吨（糖会预计760万吨）,云南160万吨左右（糖会预计210万吨）。抛储后国家储备糖剩余175万吨左右,绝大部分为原糖。这样,本榨季可供量为1360万吨。另外本榨季还将进口古巴原糖40万吨。

对于下榨季的产量,上月召开的国家种植会议提出,2010年糖料蔗面积将从2482万亩增加到2850万亩,增加15％,若没有自然灾害,下榨季产量大幅度增长的可能性很大。

不过,本榨季糖价长时间处历史最高水平,预计替代品的作用将比任何年份都大。因此,在下榨季面临大幅增产的预期下,并不是榨季初期预期有缺口就无限制地看涨,应该动态地看问题。

但是,就临近收榨时期,当产量明朗之时,如果产量比开榨初预期要少较多,糖价应该短期有个向上修正的动力。因此如果前述产量数据信息真实,糖价下跌空间并不大,而受供求紧张预期的影响,还将有上冲动力。

近期糖市一个新的因素值得关注,国际原糖价格仍然不理会美元上涨、CRB指数下跌的影响,马不停蹄地冲破二十多年的历史新高,这给国内外糖价拉开巨大的价差,国内白砂糖出口新问题浮出水面。

随着商品市场投资需求降温,白糖金融属性消退,能不能继续下跌,将由供求基本面决定。目前看,高糖价抑制消费的程度如何,可能还要在以后的时间慢慢体现。而目前减产因素、3月原糖合约逼仓、带动国内出口等短期的利多将在3月前就可能会体现。因此,郑糖1009合约深跌的可能性不大,受商品整体回落带动出现急跌行情反而可以做多参与,SR1009在5350元将获得支撑,若突破5700元,有再摸前期高位的可能性。对于1009合约,高糖价抑制消费的程度是个判断难题,不确定因素太多,因此,长期做空这个合约风险较大,实际上,在SR1009上涨到高点时,带动SR1101、SR1105合约时,却给出做空2011年合约的投资机会。