元旦过后棕榈油市场先扬后抑，近期快速下探，大连棕榈油主力1009合约创出了今年以来的新低6658元，BMD毛棕榈油期货基准4月合约也创下九周以来的新低，逼近2400令吉。眼下来自于宏观政策面的利空氛围依旧强烈，同时全球股市以及大宗商品市场整体走势不佳，对棕榈油市场继续构成压力。但从棕榈油技术面来看，短期继续下跌动能已显不足，6700元一线支撑非常明显，短期底部已经有探明的迹象；同时由于1月份马来西亚棕榈油减产以及库存下降预期再次受到市场关注，这一新的利多题材有望使棕榈油市场摆脱沉闷的政策面利空，并为市场带来反弹契机。

首先，我国货币政策收紧使投资者情绪受到负面影响，种种迹象表明，我国防止经济过热、管理通胀预期的意图越来越明显。国家统计局公布的经济数据显示，2009年四季度GDP高达10.7%的增速显露出经济过热的苗头；去年12月的CPI同比上升1.9%，超出了市场预测的1.4-1.5%，环比幅度达到1.0%，居于历史同期次高水平，年末的物价呈现出了加速上升态势。为了预防通胀预期，除了18日起提高存款准备金外，近期我国央行连续上调央票利率来收紧流动性。19日发行的一年期央票利率上调了8.3个基点，21日发行的3个月期央票再次上升了4.04个基点。从上周开始，监管部门为准确掌握信贷走势，要求商业银行按日上报信贷数据。目前来看，截至1月19日，银行业新增人民币贷款达到1.45万亿元，这是近期监管部门紧急收缩信贷的关键因素。由于央行确实在近期已经连续实施了收缩货币的措施，导致市场恐慌性杀跌情绪严重，当前市场关注的焦点还是中国是否会在近期做出加息决定。不过从近期的消息面来看，由于近期的系列举措已经快速抑制了信贷，央行第一季度加息的可能性还是非常小的，相信这将缓解投资者紧绷的神经，为市场短期反弹营造出短期利多氛围。
 
　　其次，美国方面近期计划采取一些限制性措施，对外盘形成了明显打压。美国商品期货交易委员会(CFTC)1月14日举行了会议，通过公开投票出台了强制性能源期货限仓规定的建议。目前此项建议在咨询公众意见，国会将在90天的公众咨询期结束后决定是否批准该建议。从CFTC公布的最新持仓报告来看，截至1月19日，NYMEX原油期货总持仓132.5万张，较一周前增2.4万张，商品基金多单减持11016张，空单减持9728，商品基金出现了较为明显的减仓动作；商业基金的多单和空单都各自增持了3万余张。不难看出，限仓令对投机性的商品基金还是形成了抑制。此外，美国总统奥巴马21日提出了限制金融机构的规模及其交易活动。这对美股和商品市场的打压更为明显。综合来看，目前原油市场在承受着一些政策面的利空影响。从而对大宗商品还有一定的拖累。
 
　　不过，值得注意的是，由于市场加息预期较为强烈，恐慌性情绪短期难以逆转，宏观政策面的利空继续影响商品市场。但今年的经济情况与08年经济危机出现时的境况已不能同日而语，大的经济环境依然向好，当前的宏观面变化并不能够成为市场见顶的理由。投资者的悲观情绪在得到释放后，市场将重归其商品属性，供求关系还会成为价格变动的主要影响因素，这一点需要投资者保持足够的理性。
 
　　另外，从基本面上来考虑，作为植物油原料的油籽市场，特别是大连大豆期价已到达政策底部区间。美国农业部（USDA）公布了1月份的月度供需报告以后，大连大豆受利空影响振荡下行。当前大连大豆再次接近3800元一线，由于今年国储收购价格3740元，扣除政府补贴后折算成盘面价格为3820元左右，这是市场比较认可的政策底部，所以目前主力合约在3800元-3850元区间得到了明显的支撑。另外，中央一号文件即将发布，有关农产品的收储和扶持政策必将为农产品市场带来整体利好。笔者认为，尽管美豆因基金平仓及消化南美增产因素走势不佳，但对于连豆而言，投资价值已经出现。近期多空主力资金争夺激烈，盘面支撑力度逐渐显强。后市跌穿政策底部的可能性不大，将继续延续箱体振荡走势，从而将限制植物油市场继续下行的空间。
 
　　再者，由于棕榈油进入减产周期，新的利多正逐步出现。棕榈油市场自马来西亚棕榈油局1月10日公布了利空的月度报告后缺乏新的消息，然而近期1月份减产和出口增加的利好消息不断出现。马来西亚最大棕榈油主产省沙巴州持续的降雨令棕榈油果收割放缓，产量大幅下降了17%。行业机构预期，马来西亚1月棕榈油产量将较12月下降14%。船运调查机构ITS及SGS分别公布的1月1日-25日马来西亚棕榈油出口预估数据均较上月同期出现明显增长，并高于市场预计的增加18%。在产量减少以及出口增加的预期下，市场普遍认为，1月底马来西亚棕榈油库存将从12月末的224万吨下降至210万吨。
 
　　最后，从技术分析的角度来看，大连棕榈油支撑明显，有逐步转强的可能。连续下跌之后近期大连棕榈油继续探低，但下跌幅度相对有限，而随后的减仓反弹表明空头回补盘涌出，部分资金已经不再继续看空。由于上周三期价下破前期低点，而周四和周五连收两阳，收盘又重新收到前低之上，技术上不排除这两天的低点有假突破的可能，目前KDJ已经在超卖区形成金叉。另外，BMD毛棕榈油期货本周是重要的时间之窗，极有可能探明底部；1月20日是二十四节气的“大寒”，对于大连棕榈油来讲时间窗口附近变盘的可能较大。综合来看，大连棕榈油杀跌动能已经明显不足，做多资金在近期已开始试探性抄底，成交量在近期小区间内逐步放大。后市期价继续大跌的可能性极小，技术上短期见底的可能性较大，极有可能上演“物极则反”的走势。