上周沪铜快速下行后在60000元/吨处获得支撑，随后展开振荡行情，交投温和回升，逢低买盘入场迹象明显。这是今年以来沪铜第二次冲高回落后在这一价位获得支撑，显示市场对于这一价位的认可。笔者认为，虽然中国已经发出收紧流动性信号，但在欧美发达经济体发出明确的紧缩信号前，沪铜下档支撑仍十分有力，短期内铜价将维持区间振荡走势。

基本面远期给予铜价坚实支撑，但近期需求回升速度较缓。需求方面，全球经济复苏态势明显，OECD领先指标快速回升预示中国以外地区的铜需求将实现快速增长。根据预测，美国经济复苏带来的库存回补将在一季度大规模展开，而美国与欧洲的金属订单指数开始企稳回升印证了这一预测。另有数据表明，中国企业的去库存阶段已经开始，预计在1月底2月初结束，随后消费旺季的到来将重新绷紧国内现货市场。但是，上述数据也表明需求的快速回升至少要等到中国的去库存化完成以及美国需求的快速上升如金属订单指数开始进入快速上升区时才能实现，当下阶段来自基本面的需求只是处于一个缓慢回升的态势。

而供应方面则给予铜价支撑，废铜的紧缺状况仍将持续，因为目前全球工业生产短时期内还无法快速恢复到金融危机前的水平，2010年TC/RC的降幅将达到38%，这也显示出目前铜精矿市场的紧张。

货币政策方面，当下全球各大主要央行都已经准备好了收缩工具，中国已经开始上调存款准备金率，美国总统则提出整治金融系统提案，这些都是造成目前铜价剧烈波动的主要宏观因素。可以说，2010年的货币政策充满了不确定性，正是这种不确定性使铜价短期上涨无望。

目前市场对于各国的紧缩政策十分敏感，但是笔者认为，短期内来自流动性收缩方面的压力不会进一步快速放大。预计中国央行不会进一步放出更为猛烈的收缩信号。存款准备金率已经高达16%，离历史高位17.5%空间十分有限，后续调整密度不可能密集。央行的后续动作将以上调央票利率等手段为主。另外，存款准备金率上调的后续影响有限，因为对市场资金吸收有限，其不同于加息等猛烈收缩措施将引发全球性的资本流动。据测算，此次上调，央行将回收资金大约在3000亿左右，其影响力不会超过此范围。

欧美方面，欧元区目前正陷入希腊财政赤字问题，日本则面临再度通缩危险，这两个经济体短期内收缩流动性的可能性都不大。而美国方面，12月失业率数据仍然维持在10%的高位，另外产能利用率仅为72%，同时12月CPI数据显示，目前通胀形势温和，美联储也表示只要核心通胀和通胀预期仍然较低，失业率维持高位，美联储利率不会上调。

综上所述，由于来自基本面消费旺季的需求仍未到来，在最大发展中国家中国已经展开流动性收缩的情况下，金融属性方面支撑的慢速消退与基本面商品属性需求支撑的慢速回升形成了均衡之势，短期内铜价将维持区间振荡走势。