从中长期角度看，交易者仍应继续坚持多头观点，以逢低买进为主。但从短线看，由于各国原有的经济刺激政策逐步被市场消化、通胀逾期仍未明显表现，加上各国沉重的现货压力，沪铜短期内面临着越来越大的回调压力。

一、全球实体经济复苏对期铜的利多作用逐步被市场消化，新的利多因素难以为继

2009年全球金融危机爆发过后，欧美等主要国家纷纷采取了财政和金融刺激措施，从而推动欧美等主要经济体逐步走出低谷。从长期看，欧美各国以及中国宏观经济的持续向好势头仍在持续，这是支持期铜价格继续走高的最主要原因。

但从短期看，世界银行22日预计今年全球GDP将萎缩2.9%，较3月份预期的负1.7%进一步下调。这一悲观预期也让市场感到不安，当日纽约股市三大股指受到重挫，跌幅均超过2％。这说明市场追高心态仍不稳定，在此背景下，沪铜继续上涨面临的心理上的压力越来越大。

二、国内外货币政策有收紧预期，进一步抑制市场做多积极性

一方面，尽管欧美等主要国家央行行长在很多场合多次表示继续实施前期宽松的货币政策，另一方面，由于澳大利亚、越南等国家出现不同程度的通货膨胀，这些国家开始加息的举措令交易者产生欧美等主要国家也有可能加息的预期，该预期成为抑制期铜价格上涨的一个重要因素。需要特别指出的是，中国货币政策收紧对期铜长期上涨走势产生较大的利空影响。

三、库存数量继续增大，现货压力构成期铜价格上涨过程的第三个阻力

从2009年中期开始，全球铜现货库存一直持续增加，截至1月22日为止，LME库存总量达到534200吨，COMEX库存为101715短吨，上海期货交易所库存达到97308吨，全球三大期货交易所库存总量已经上升到72.4万吨，创下了2005年以来的最高水平。由于国内下游消费尚未真正启动，大量的进口导致国内隐形库存和显性库存总量大幅增加，市场人士预计，仅国内铜库存总量就高到70万吨以上。在下游消费真正启动之前，巨量的库存压力已经成为抑制国内期铜价格大幅上涨的主要压力。

综合三方面因素，笔者认为，尽管从长期看沪铜仍有一定的上涨空间，但短期内沪铜市场面临金融政策收紧和巨量库存双重的压力，加上当前距离春节长假只有10多个交易日，主力资金从建仓到顺利出局时间上显得比较仓促，因此，在新的实质性题材出台之前，预计这种回调整理的行情还将继续持续一段时间。

查看沪铜从2009年年初至今的K线走势，可以发现沪铜每次冲高至一个整数关口后都要经历为期2-3个月左右的振荡整理周期，由于从2010年1月8日沪铜创造70000新高至今只有一个月左右的时间，从时间周期看，这种振荡整理行情起码要到节前。沪铜的回调最低点预计在56000-57000区域。