自去年12月底以来大连玉米涨势明显，主要受两方面因素影响：一方面是由于北方糟糕的天气影响了玉米的正常收购，同时也导致产区玉米货源组织困难，而铁路货运紧张带来了销区玉米成本的上升；另一方面，大连玉米受资金推动明显，从去年12月底到今年1月8日，大连玉米9月合约持仓量和成交量均大幅增加，成交量最高605112，持仓最高305364手。但在创下年内新高后，受整体商品走弱的影响，玉米期价开始出现回调，美农业部公布的1月份玉米供需报告数据利空以及央行收紧银根更是对期价造成双重打压，大连玉米跳空低开。但与其他农产品相比玉米仍然相对抗跌，技术形态并未遭到显著破坏。

美农业部月度供需报告上调了玉米单产和产量数据，未来全球玉米供需形势得到改善。报告显示，美国2009/2010年度的玉米产量上调至创纪录的131.51亿蒲式耳，比12月份的预估增加了2.3亿蒲式耳，玉米库存则增加至17.64亿蒲式耳，也超出了市场预期。由于玉米收割持续滞后，至今有约5%的玉米未能收获，因此市场预计玉米产量将较12月份的预估值有所下降，但报告与预期反差太大最终导致美玉米在报告公布当日以跌停报收。糟糕的玉米周度出口也继续对盘面施压，美玉米价格破位下行。值得注意的是，从玉米和小麦等粮食品种的持仓数据来看，粮食期货的量能并未因为价格的大幅下挫而衰竭，除了因为粮食作物前期的上涨幅度相对小于其他期货品种而具有抗跌性，另一个原因在于市场仍然看重粮食作物所具有的通胀载体的属性，后期通胀预期的加强对粮食价格仍然具有较强的支撑。因此，从量能的角度分析，我们认为，未来美玉米、小麦价格仍有重拾上升趋势的可能。国内市场未来的通胀预期也将同样在作为粮食品种之一的大连玉米期货走势上有所体现。

国内玉米现货价格仍然坚挺。目前国内玉米市场虽然部分地区出现小幅波动行情，但整体走势相对平稳，根据汇易提供的数据显示，国内玉米市场平均价格为1886元/吨。产区农民惜售心理仍然存在，去年东北地区信用社调整了信贷政策，将贷款转至今年，因此农民不用急于还贷过年，加上对后期市场仍然看好，持粮待涨的心理更加强烈，后期东北玉米有继续上调的可能，但涨幅有限。与此同时，元旦过后，部分销区到货量增加，且多数企业玉米库存相对充足，供应紧张的局面得到了缓解，因此暂时放缓了采购步伐。当前销区玉米价格小幅回落，受东北玉米价格上涨影响，回调空间很小。

近期国内饲料销售状况不佳，1月上旬销量环比下降，饲料销售疲软将会压制玉米期货价格反弹。随着春节临近，生猪集中出栏较多，国内猪价有所下跌，1月上旬猪料销售环比下降1-2成。由于销量不理想，饲料企业原料采购放慢，蛋白粉节前备货相对停滞。虽然后期备货将会展开，但预计采购力度仍然有限。总体来看，饲料消费对玉米的提振作用相对有限。

从量能上来看，大连玉米9月合约自创下年内高点1936元/吨以后，成交量和持仓量均有所下降。中国人民银行决定，从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。该举措标志中国可能开始着手回收过去一年来极度宽松的流动性，央行收紧银根给市场带来的更多的是心理上的压力，部分资金有离场迹象。同时，国内其他农产品期货的弱势会在一定程度上给大连玉米带来拖累，大连玉米后期若大幅反弹还需要更多利多因素的支撑。

从技术上看，大连玉米9月合约1月13日跳空低开后回吐了自去年12月底以来的涨幅，在新的平台开始振荡整理，虽然当前在1880附近得到支撑，但上方仍然受均线系统的压制。受现货价格坚挺的支撑短期内大连玉米9月合约仍然相对抗跌，但后期能否大幅反弹仍有待于节前饲料采购需求的启动，以及资金的重新入市和市场信心的恢复，短期内9月合约高位振荡格局不变。