2009年PVC行情表现主要是金融属性作用的结果，成本支撑只是为PVC价格重心上移提供了解释。2010年PVC期货的金融属性仍将主导其价格，而其商品属性中的需求因素是其价格变化中的重要因素。

一、影响PVC期价因素由金融属性向商品属性过渡

2009年，在PVC需求始终低迷的情况下，PVC现货市场价格主要受到其商品属性的供给成本支撑影响，呈现向上抬升态势。PVC现货价格的成本支撑不是带动其期货价格上升的主要因素，而是更多地让位于整个商品市场的金融属性和资金动向。

笔者认为，分析PVC期货行情应主要观其金融属性的表现。2010年年初，PVC的商品属性在其价格走势中起到主导作用，目前看，PVC期价由其金融属性主导还是由其商品属性主导的分水岭将发生在今年二季度。值得注意的是，商品属性主导因素已经在2009年年末行情中逐步显现。对于未来经济好转以及需求上升的预期已经明显体现在其期货合约的远期升水格局中。笔者认为，未来行情的变化可能仍由金融属性继续主导，但上升的幅度需要看商品属性的表现。

二、金融市场态势仍旧支撑商品市场向上拓展

从整体金融市场的态势来分析，投资时钟周期的“复苏”阶段决定了商品市场的次优表现，继续向上拓展值得期待。从当前美国GDP和CPI由负转正的态势看，当前经济周期可能是复苏阶段。投资时钟的理论表明这个阶段的证券市场表现最为优异，商品走势仍旧是向上的，但是远远没有达到传统“牛市”的概念。此外，债券市场的温和表现表明金融市场处于稳定态势。证券市场保持良好的上升态势。证券市场和房地产为主的资本市场是最能够吸附流动性因素的金融市场。欧美证券市场的强势表现进一步验证了美林投资时期的金融市场表现态势，以及对商品市场的支撑。

三、基本面因素亦将推动PVC价格上涨

首先，乙烯成本支撑仍起作用。从WTI、石脑油和乙烯价差数据分析，2009年乙烯和石脑油的价差均值保持在300美元/吨，利润颇丰。针对高利润水平，国内乙烯新增产能的不断投产将压低乙烯价格。因此，以乙烯为首的乙烯法PVC成本支撑因素功用将逐步减弱。但化工用油的供需市场格局的恢复和调整具有趋势性的长期特征，它将保证乙烯价格始终维持相对高的水平。

其次，电石落后产能淘汰对PVC价格上涨推动有限。2010年影响PVC行业的重要事件就是针对水泥和电石行业落后产能淘汰的政策。笔者认为，这种影响对于PVC价格的推升是有限的。数据表明，2009年理论电石法PVC产量明显高于实际电石法PVC产量。这表明电石产量已经明显超过PVC需求的使用量。因此，在PVC开工率未明显大幅提升的情况下，电石落后产能的淘汰不一定会对现货价格产生大的推升作用。

再次，需求好转将实质性拓展PVC价格上行空间。通过对房屋新开工面积和PVC产量的比较数据分析，2009年6月份至今，新开工面积稳步回升同PVC产量一同呈现上升态势。2010年，宽松的财政政策以及拉动内需、刺激消费政策将进一步拉动需求。因此，PVC需求因素的时间周期和量的因素将是决定PVC在2010年行情涨跌分水岭的重要环节。