短期钢市利空因素接踵而至，动摇了钢市看涨预期，但是成本上升和预期乐观的消费将限制钢价下行空间。春节之前，螺纹钢市场价格还可能出现一波调整行情，或许创近期新低，至少短期内还不具备大涨的条件。从时间上看，真正战略性建立多单的时机还不成熟。

2010年新年伊始，沪钢急速冲高，以4650创去年10月反弹以来新高，随后受央行流动性收紧影响，振荡下滑，回调了近300余点。笔者认为短期钢市利空因素接踵而至，动摇了钢市看涨预期，但是成本上升和预期乐观的消费将限制钢价下行空间。短期钢市多空拉锯战逐步展开，后市振荡将加大。

政策利空，打压市场人气

近期央行票据利率不仅多次提高，且自18日起上调存款准备金率5个点，这一系列货币政策的变化使得市场开始猜测央行对流动性的收紧。对于本次准备金率的上调，笔者认为实际影响远远小于心理影响，对银行短期放贷的实际抑制作用并不明显。但这却释放了一个很重要的信号，2010年的货币政策开始进入调整阶段，加息时点也不排除提前的可能性。虽然从中期看并不种会对市场流动性造成实质性的紧缩，国内市场资金供应充裕的态势仍将维系，但短期内受此“利空”影响，系统性风险导致价格回调是必然的，而且影响不会在短期内结束。纵观2009年整个商品市场走势，除了某些商品基本面有一定支撑外，我们可以发现流动性过剩在此波大牛市行情中扮演了重要角色，而流动性的收紧，也给了市场足够的看空理由，近期深幅回调足可见流动性收紧信号的释放影响之广，力度之深。笔者预期后期央行还会继续采取相关措施对资金面进行调控，调整大幕拉开，这对市场进一步的影响不容忽视。

另外，房地产是螺纹钢和线材消费大户，近期抑制楼价政策的密集出台给火爆的“楼市”降温，这不仅强化了沪钢市场空头人气，同时抑制了螺纹钢的消费预期。央行收紧流动性以及楼市调控这两大因素对钢价形成打压之势，钢价受其连累在所难免。

需求淡季价格虚高风险加大

从历年的传统来看，一般每年的1、2月份是建筑钢材市场的淡季，需求不可能明显增加。时下已经进入严冬时节，北方不少地区大量工程建设根本无法施工。尽管当前的社会钢材库存已经达到这个季节的历史最高点，并仍有继续攀升之势，但是，建材价格仍在继续上行。随着建材类产品价格的走高，在高库存和低需求的环境下，市场高风险也逐步显现。一旦市场有风吹草动，行情走向随即就变。因此笔者认为春节前，钢价的大幅上涨不具备必要的条件，终端有效需求没有跟进，即便人为地把价格拉上去，也不能持续多久。短期螺纹钢市场的价格调整是不可避免的。

高库存是钢价的堰塞湖

截至上周五，钢之家网站重点监测的国内28个主要城市线材库存总量为133.16万吨，较前周末增加7.72万吨；螺纹钢库存总量为485.89万吨，较前周末增加12.1万吨。库存不仅处于相对高位,且连续9周环比上涨。库存量有增无减，说明下游终端需求不旺，而钢厂产能仍在不断释放，产量持续增加，“高库存”是遏制市场价格上涨的一个最大瓶颈。社会库存的增加也给多头信心以很大的打击，毕竟在原材料价格持续上涨的情况下，需求无法跟进，钢价将无法逃避下跌的命运。另外，我国不久将进入春运,建材运输消费停滞,而钢厂目前还处于盈利状态,不可能缩减产能,这将导致库存大幅上升,从而压制现货,不排除价格回落的可能。

当前的“高库存”虽有一部分将用于期货交割，或已质押给银行，实际库存压力并没有想象中的那么大，但是积压的库存始终要消化。19日传闻钢企被提示信贷风险，尽管消息还未证实，但是高库存这个炸药包确实存在。如若信贷收紧，贸易商资金断流，那么贸易商抛货在所难免，进而可能造成市场“恐慌性”下跌。这是我们必须注意到的一个风险点。

成本上涨成为沪钢最大支撑力

当前印度铁矿石现货报价已飙升至134—137美元/吨，较2009年力拓与日本钢企达成的每吨61美元的“首发价”已高出90%以上。而山西焦炭价格也达到了2000元/吨左右。由于铁矿石、生铁、焦炭、废钢、油、电、运等价格的持续上升，钢厂生产成本上升，钢厂不断上调出厂价格。这将对钢材价格形成较大支撑,使期钢价格处于“跌不动”状态。然而我们也要注意到当前铁矿石现货价格已经到了相对高位，继续上涨的可能性比较小，短期内回调风险相对较大，去年11月中旬以来铁矿石海运费价格的颓势就是一个较好的佐证。这也是决定未来期钢振荡的主因之一。

钢厂调价分化大

近期钢厂调价方面分化较大，但上下幅度均不大。行业风向标宝钢并未上调2月份钢材产品报价，这使得市场预期落空，加重了市场抛压，也预示着利多出尽。沪钢在近期涨不动的一个重要原因是，1005合约及后期合约前期的大涨已经透支了未来价格。此次回落正是对前期溢价的修正，有利于钢市健康发展。因此远期合约的虚高将会得以消化一部分，钢价将回归理性。

技术分析

从技术面来看，由于受政策面利空消息打压，钢价连番下行，主力合约1005已经跌破60日均线，MACD也释放出利空信号，期市处于偏空状态。目前沪钢再次考验前期低点，也是重要的黄金分割点0.318，即4320元/吨附近，且“M”形态构筑良好，如有进一步突破，那么下跌空间将被打开。但是受成本支撑、技术性反弹需求以及重要支撑位的推动，短期行情将有所反复。

总体来说，近期基本面较弱，期钢将以寻找支撑的方式振荡运行。在春节之前，螺纹钢市场价格还可能出现一波调整行情，或许创近期新低，至少短期内还不具备大涨的条件。从时间的上看，真正战略性建立多单的时机还不成熟。操作建议：短期以振荡行情对待，逢低或者是急跌可尝试性做多，前期空单适当性持有，真正做多时机仍需等待行情明朗。