2009年农产品市场震荡上扬,经济回暖为价格上涨提供动力,但其中最为重要的原因在于市场资金充沛。不过,进入2010年,国家收紧流动性的举措陆续出台,农产品市场回调幅度预计加深。

进入2010年后,国内信贷就呈现大幅增长态势,有报道称1月份的第一周国内新增贷款就达到6000亿之巨。在这种情况下,1月12日央行突然宣布上调大型金融机构存款准备金率0.5个百分点,这被市场解读为紧缩货币政策的前兆。对于处于资金市的农产品市场而言,国家货币政策取向调整意味着主导市场走势的关键因素发生了变化,这一重大变化引发农产品市场全线下挫则不足为奇。

国家收缩流动性的倾向愈发清晰。1月19日,央行发行的240亿元的1年期央票中标收益率1.9264%,上涨幅度达到8.3个基点,远高于预期。两周来央行两次上调央票利率,这体现出收紧流动性的倾向,而未来有可能进一步收紧货币政策。

流动性的收紧令农产品市场缺乏上涨动力,而国外市场利空因素的出现则令市场回调走势雪上加霜。上一年度,南美大豆大幅减产,而我国大量收储国产大豆,令美国大豆出口激增,出口需求成为支撑美豆去年走势的利好因素。2009/10年度前4个月,美豆出口仍然保持旺盛局面,据美国农业部出口检验报告显示,截至1月14日当周,美国大豆出口检验量为4456.9万蒲式耳。本作物年度迄今,美国大豆出口检验量累计为8.38366亿蒲式耳,上一年度同期为5.90729亿蒲式耳。从数据可见,本年度前期大豆出口量同比大幅增加。然而,从另一个角度来看,美国前期的大量出口可能导致后期出口数量放缓。

而且南美大豆开始收获,后期价格相对低廉的南美大豆将重新成为世界大豆的供给主角。经过2008/09年度的减产之后,2009/10年度南美大豆恢复性增产已逐渐成为事实。出口潜力下降以及南美大豆丰产的双重压力已经在美豆市场显现,美豆在长达一年的宽幅震荡区间内,开始向下寻找支撑。

国内流动性的收紧以及国外市场的下跌对国内市场走势产生压力,近期国内农产品市场走势疲软,豆类三个品种联袂下挫。不过,大豆及豆粕、豆油市场走势仍需分别看待。大豆市场受到国储收购政策支撑,下跌空间相对有限。虽然远月走势存在不确定性,但在国家逐年提高农产品收购价格的宏观调控意图下,远月合约同样会受到收储政策预期支撑。因此,对于大豆市场而言,可以等待回调之后的买入机会。豆粕及豆油市场受外盘走势影响更大,外盘下跌拖累国内油粕走势。除此之外,近期国内进口大豆到港数量较大,在压榨利润良好的情况下,豆粕及豆油供给将上升,也增加油粕市场的压力。