国内商品市场近两周受央行提前存款准备金率的金融调控措施影响出现整体回落,但品种间强弱分化非常严重,但工业品普遍强于农产品。商品市场目前确实处于对货币倚赖最为严重的时期,“政策风险比市场风险要大一万倍”,几乎所有对商品价格起决定性的影响因素都与政策密切相关。

目前市场最关注的因素,就是这次中国上调存款准备金率是否标志着货币政策开始收紧,但上周末管理层明确否认了这一观点,声明本次提高存款准备金率仍是一次中性的货币调控工具使用。周一国内市场逐渐摆脱了恐慌心理,工业品普遍低开高走。然而作为投资而言,绝不能片面依据官员的讲话来决定自己的投资策略,必须将市场表现作为投资决策的核心依据。我们需要从市场的价格结构来分析本轮回落行情的性质,从而进一步研判后市的变化。

我们认为,工业品比农产品更能反映市场对宏观金融层面的预期,在此我们选取金属中的铜、能源化工中的燃料油和螺纹钢三个品种的价格形态进行对比,可以发现其走势有很大的相似之处,即都是“A、B、C、D、E”五个波段的调整浪形态,这种五段式下跌与推动浪的不同,在于它的几个波段在空间上全部是重叠的,而且力度上是越来越弱的。1月7日和8日两个交易日的重挫为力度最强的A浪下挫;B浪反弹仅仅一个交易日1月11日高开冲高随即结束,1月12日的回落和13日全线低开构成了C浪第二次恐慌性杀跌;13日当日多头绝对反击次日高开即走完了D浪反弹,1月15日下挫和本周一的低开形成了E浪下跌,可以看出这五个波段每一段所用的时间都大致相等,而且下杀的角度一次比一次平缓。（见沪铜3小时K线结构图）从技术面来判断,这种下跌不是转势性下跌,仅仅是复杂的调整浪结构。

本周余下的几个交易日工业品价格应有一个回升的动作,强势品种有可能会再次上冲1月份的高点。但1月7日的高点是非常强大的压力位,因为这一波下跌的诱因是宏观政策的重大变化,市场必须要等待下一步政策的跟进方式明确之后,才会有新的突破。从操作角度讲,当价格第一次冲击前高时一定要先回避,防止期价再次遇阻回落。