本周中国央行出乎市场预料将存款准备金率提高0.5%，使得市场对于流动性收紧以及货币政策调整的担忧加剧，国内股市和商品市场都出现不同程度的下跌。其中沪胶价格在经历了前期快速上涨后，一方面面临技术上回调的压力，同时在流动性收紧的担忧下，前期获利盘提前了结也打压价格走低。因此沪胶在连续四周上涨后首次出现下跌，一周累计收低305点，从前期超过26000点的高位回落至25000点附近寻找支撑。

不过由于橡胶的基本面目前仍然维持偏紧的格局，现货胶价在本周也仍然维持坚挺，因此橡胶期货价格的回调幅度比较有限。再加上目前正值橡胶季节性上涨的时期，从胶价自身季节性规律上看，此时也是易涨难跌。
 
　　国际橡胶联盟(IRCo)高级官员表示,全球最大的三大产胶国泰国、印尼和马来西亚将在本周举行部长级会议,以寻求稳定价格的办法。泰国方面就国内有无库存问题连续发表反复声明，最新声明表示现在无橡胶库存，目前价格合理，无意释放库存打压价格。而且近期泰国三个中心市场每日现货橡胶销售总量都在120-140吨左右，而在往年这个时候，橡胶总计销售量理想的水准是高于200吨，因此橡胶供应仍然偏紧。所以除非产胶国放储，否则胶价不太可能出现下降。
 
　　下游需求方面，近期国内市场下游工厂开始节前备货加之库存本就不足亦加大采购力度，国外轮胎巨头也开始买入一定数量。买方已逐渐被动的接受目前高企的价格。
 
　　不过另一方面，库存的持续上升还是对价格的走高形成一定负面影响。截止1月15日，上期所天胶库存和仓单继续呈现增长态势。其中库存增加4360吨，总库存量达到150693吨，较6月底的41393吨增加了264%；注册仓单增加12585吨，总仓单数量达到122485吨，较去年5月8日见底的20580吨增加了495%。
 
　　尽管国内步入停割期库存改善也不明显，而日本市场天胶库存自11月后也开始探底回升，呈现明显增加的态势。截至去年12月31日，东京工业品交易所天然橡胶库存增加438吨，总库存上升至4640吨，较11月初历史最低1930吨也增加了140%多。同时，沪胶1001合约在上周五已经完成了最后的交易，本周将进入交割期，而1001合约上的持仓量仍然高达15272手，相当于38180吨橡胶将进行交割，短期可能会导致库存出现比较快速的下降。但不排除多头接货后将仓单重新转投到远期合约，对价格造成新的打压。因此后期库存能否顺利消化将对天胶走势起到较大指导作用。
 
　　不过从主力持仓上看，虽然沪胶价格出现一定程度的回落，但主力资金对于胶价并未放弃，受到流动性担忧影响平仓离场的多是散户为主，主力多头仍然维持逢回调加仓的操作手法；而主力空头反而趁价格回调的空隙大举出逃，使得目前主力净持仓一直维持净多头的格局。所以从主力持仓上来看，近期价格回调的幅度也不会太大。
 
　　胶价在经过之前快速持续的上涨后，是需要进行调整。但现在市场上仍然是利多因素多于利空因素，所以我们认为，在经历了短时间整理之后，如果国际国内金融市场不出现大的风险事件，中国及其他主要经济体没有提前进入加息潮，胶价即使调整幅度也有限。我们对于胶价在春节前的表现还是比较看好。
 
　　短期的操作思路还是先观望，预计在24000-24500一带会有强支撑。等待调整充分后可尝试性多单介入。
 
　　不过随着资产价格的进一步上涨，通胀预期的增强，退出政策出台预期提前，大宗商品市场还是不可避免将完成去金融属性过程，后期供需基本面将成为决定商品价格的主要因素。