近期，在市场担忧流动性紧缩及美国玉米产量预估数据惊人庞大的双重利空影响下，连玉米期货市场出现了弱势调整行情。周一，主力1009合约盘中曾刷新历史新高1900点，达到1936点，1月15日收盘再次回到1890点附近。盘面上看，受美国玉米产量将创历史新高这一重大利空的影响，连玉米涨势已经得到破坏，短期均线又发散向上开始走平，直至向下穿插，KD与MACD高位死叉显著，市场明显趋弱。

影响期价的因素
 
　　1．国家流动性管理政策逐一出台
 
　　在1月份召开的中央银行工作会议上，传出了灵活使用货币工具、加强流动性管理的政策信号。1月7日，央行小幅提高3个月央票发行利率，央行公开市场操作连续13周呈现净回笼。1月12日，据央行网站消息，中国人民银行决定，从2010年1月18日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是自08年6月以来央行首次上调存款准备金率。除此，央行14日发行500亿央票，共回笼资金900亿。这些政策微调都明显早于市场预期，所以当收紧政策出台时，市场出现恐慌心理，期市与股市均出现大幅跳水。面对逐一出台的管理流动性政策，市场普遍认为，这是国家控制通货膨胀的举措。
 
　　流动性收紧了，资本市场可流动的资金将较之前明显减少，这比将大大降低大宗商品的金融属性，抑制其价格继续迅速攀高。
 
　　2.美农业部大幅提高玉米产量
 
　　1 月份美国农业部报告出乎意料地大幅提高美国玉米产量，玉米产量预计达到创纪录的3.34 亿吨，比12 月份预期提高580 万吨。由于1 月份美国农业部对于产量的确定将更加准确，这意味着从6 月份开始美国农业部连续上调了3000 万吨以上的玉米产量。2009/10 年美国玉米供求形势出现明显的转折，库存消费比上升到13.5%，仅仅略低于上年的13.9%。
 
　　不过在调高玉米产量的情况下，美国农业部还调高了玉米价格，农场价格波动空间提高到3.4-4.0 美元/蒲式耳，说明美国玉米价格并不由供求关系决定，更多情况下受美元和原油价格所主导。但即使如此，但出乎意料的产量预估数据令CBOT玉米期货价格连续四个交易日下跌，且报告出台的当天，玉米期价曾触及涨停。虽然我国玉米一般保持自产自消的格局，但美国玉米期价的大幅度涨跌仍然会对我国连玉米期价产生心理层面的影响。
 
　　3.国内玉米现货价格南北倒挂
 
　　东北产区与北方港口地区玉米现货价格一直保持高位运行的态势。吉林深加工企业玉米挂牌收购价多以上调为主。大成公司的玉米挂牌价格报于1640元/吨，比一个月前上涨了80元/吨。企业在其产品价格不断走强的情况下，已经感受到库存的压力，预计后期价格仍有继续上调的可能。1月14日，锦州港(600190,股吧)口15%以内水分玉米国储库收购价在1800-1805元/吨，比一个月前上涨了60元/吨以上。价格上涨最主要的动力是东北玉米减产导致农民可出售的玉米较少，不过南北港口价格倒挂的现象令北方港口现货商走货热情有所下降。
 
　　南方地区，玉米价格走势以回落为主。其主要原因便是2009年国家相关政策表明南方用粮企业采购东北玉米将获得70元/吨的补贴，所以相关企业纷纷去东北采购饲料用玉米。广东港口玉米集中成交价在1940左右，大致回落了30-40元/吨。虽然南方港口玉米价格有反弹的要求，但由于受大连玉米期价下跌的影响，反弹的力度十分有限。
 
　　4.下游需求保持强劲
 
　　1月14日，国家粮油信息中心发布当周“中国农产品市场趋势指数”报告。其中乳猪和成猪饲料市场需求趋势指数都较上周有所回落，但都保持在50的中性需求水平线以上。多数企业对乳猪饲料需求持稳定预期，也有少数企业表示，春节前乳猪饲料需求还有一波小高峰，以对春节假期的库存进行备货。成猪方面，由于其存栏量大，且处于育肥阶段，饲料需求量大，未来1-2周饲料需求不会明显下降。
 
　　元旦至今，国内淀粉价格一直保持高位运行的态势，目前，吉林省玉米淀粉价格出厂价格已经上涨到2500 元/吨以上，而零售价格已经上涨到2600 元/吨以上。而价格上涨的主要原因便是原材料价格的上涨及春节前市场对淀粉需求的增多。
 
　　总结
 
　　通过以上因素的分析，因市场担忧流动性收紧及美国玉米产量大大超过市场预期的两大外部利空因素影响下，投机资金开始撤离连玉米市场，玉米期货也开始有所回落。不过，玉米下游旺盛的需求依旧保持，且这种强劲的需求将保持在春节前半个月左右时间，所以这限制了连玉米回调的空间。因而笔者预计春节前一个月，连玉米或将先抑后扬，1009合约期价的转折点在1880左右。落实到具体操作上，当期价在1880以上时，空单持有为主；而当期价下破1880时，以逢低建多思路为主。