2009年12月初，由于油价上涨及PX价格坚挺，刺激PTA现货价格反弹走高，期货价突破8000元以上。12月中旬，在上游PX新产能陆续投产，下游聚酯走势疲弱，丝价下跌加剧之后，买家追盘的气氛更趋疲弱，PTA期货连续走跌。12月下旬，在下游聚酯市场采购低迷以及原油开始走强的影响下，PTA价格出现探底回升走势。预计2010年，原油价格仍将振荡走高，下游方面，随着经济的回暖，下游服装纺织行业需求的拉动，PTA价格仍将继续振荡走高。

一、原油价格仍将继续振荡走高

1.原油供求格局基本平衡

金融危机爆发后，全球原油需求大幅回落，2009年5月全球原油需求一度下降至8215万桶/日，之后随着全球经济逐渐回暖，需求稳步上升，目前全球原油的需求量约8528万桶/日，全球原油供应量约8504万桶/日，供求格局基本平衡。

2.美国原油商业库存逐渐回落至正常水平

由于危机爆发后原油价格大跌，导致商业库存大幅增加，创出历史新高，至2009年4月下旬，原油库存达3.75亿桶，比2008年同期增加17%。之后随着经济的回暖，需求的增加，以及进口的减少，原油商业库存大幅回落，目前已经回落至正常水平。

3.取暖油的季节性消费高峰将助推油价上涨

原油的季节性波动特点为：第一季度原油上涨；第二季度原油区间整理；第三季度振荡走高，第四季度回落。造成这种季节性波动的主要原因是：第一季度是取暖油需求高峰期，第三季度则是夏季汽油需求高峰期和飓风多发期，由于需求的拉动以及飓风造成供应的暂时中断，导致原油价格在这两个季度相对坚挺。第二季度和第四季度由于上一个需求高峰结束，新的一个需求高峰还没到来，因此价格相对较弱。

全美气象服务NWS上周预计，当周美国取暖需求将较正常平均高约21%，取暖油需求预料将较正常高11%。事实上，寒潮天气不仅仅出现在美国，中国北部、韩国首尔等北半球多数地区今年遭遇半个多世纪以来最为严重的暴雪天气。急剧下降的气温让市场普遍预期，取暖油很快将陷入供不应求的局面，预计未来油价将在天气的炒作中振荡走高。

二、PX供应将逐渐增加

随着中国地区PX新产能的陆续投产，亚洲地区PX市场供应量进一步增加。今年下半年有四座PX新装置投产，产能将增加320万吨/年，包括中海油的惠州装置（80万吨/年）、福佳大化（70万吨/年）、福建炼化（70万吨/年）和中石油乌鲁木齐的芳烃装置（100万吨/年）。另外，发改委已经批准了在海南儋州洋浦经济开发区建立一座60万吨/年的PX装置，项目何时完工尚不清楚。按照计划2010年将有另外两座PX装置投产。目前，国内PX的进口依存度已经下降到45%以下，预计2010年将进一步下降到35%左右。随着中国地区PX新产能的陆续投产，将直接导致PX供应量的增加，亚洲地区PX市场供应紧缺的状态将难以出现。

三、PTA的产能增长仍然赶不上聚酯的巨大需求

2009—2010年预计PTA新增产能在310万吨左右，2011—2012年逸盛、桐昆和三房巷等厂家也将筹建新的装置，但下游聚酯产能增长也很迅猛，据中国化纤经济信息网统计，2009—2010年大概有660万吨聚酯产能建成投产，这样算下来PTA的消耗量大概在570万吨左右，PTA的产能增长仍然赶不上聚酯的巨大需求。

四、PTA产商正开足马力生产，后市供应继续增幅有限

危机爆发以来，虽然PTA产商生产利润高企，去年10月份曾高达1400元/吨，但由于PX供应偏紧，大部分产PTA运行负荷仍偏低，去年一季度平均运行负荷仅为68.6%，之后随着PX供应紧张局面逐渐缓解，PTA开工率逐渐走高，截至今年1月4日PTA生产利润仍达900元/吨，运行负荷更是上升到95%，可见目前PTA产商利润高起，产商已经开足了马力，但是价格依然坚挺，后市供应继续增加幅度有限。

五、下游服装纺织行业呈现较快增长态势

尽管贸易保护主义仍然严重，但内需强劲和出口转暖预示纺织服装业回稳趋势已经形成。从最近工信部发布的数据来看，2009年1—11月，我国纺织行业规模以上行业企业经济整体平稳。累计实现工业总产值34268.04亿元，同比增长9.71%；累计实现工业销售产值33470.67亿元，同比增长9.82%；累计实现利润总额1331.49亿元，同比下降25.4%；主营业务收入32961.5亿元，同比增长10.54%；纺织行业出口1502.5亿

此外，国家统计局数据显示，2009年11月份我国化学纤维产量260.36万吨，同比增长23.54%，1—11月我国化学纤维产量2501万吨，同比增长14.9%。继续保持较快增长态势。

六、PTA仍将呈现季节性强势

由于一季度为取暖油消费旺季，原油价格坚挺及国内服装纺织业旺季，PTA价格一般呈现走高态势。预计今年PTA价格仍将在上游原材料的支撑以及下游服装纺织消费的带动下振荡走高。