期货中国网www.7hcn.com采访报道

国内大豆期货自10月拉开一股强势的上升趋势后，一路上行在12月7日达到了年内高点4128点，然而在此之后却踩住了刹车，出现了回调，之后的几个交易日期价走势偏弱，下滑至4000以下。今日（12月24日），国内期股纷纷上涨，各商品合约都有不同程度的涨幅，连豆主力合约也一改颓势上涨1.12%收于3973点，此次上涨是否意味着回调结束？连豆后市又将如何演绎？带着这些问题，期货中国网采访了永安期货农产品分析师阳大顺，为投资者解读近期连豆行情。

以下是采访内容：

期货中国：连豆合约经过2个月的拉升行情于12月初到达年内高点，而后止涨反跌，是什么原因促使这波连豆回调行情的？

永安期货阳大顺：我们把大豆从大类资产与大宗商品的视角来看待这个问题，很多国内外大宗商品从10月8日开始了一轮连续上涨行情，几乎持续近两个多月，从国内外股票指数到黄金，从基本金属到能源化工商品，连一向弱势的油脂油料产品也出现一波较大的行情，最重要的原因是美元贬值趋势确立，而且美元也累计大幅下跌，再加上经济处于复苏进程中，国内外一系列宏观经济数据不断改善提升了市场信心。具体到农产品，我是这样看的：农产品自身基本面在这波行情中正值美国大豆收割期间，期间的天气炒作、美豆出口与中国强劲的需求在外围市场的配合特别是美元贬值促成下完成了这波上涨，从基金持仓也可以看出对豆类油脂的做多热情高涨，而且国内四季度至来年一季度一般是农产品涨价时间与农业支农惠农政策密集发布期，从股市与期市的联动性来看，农林牧渔板块也是跑赢大盘，基于“通胀预期+政策预期”助推农产品涨价，中级行情是值得期待的。

我们仍然从大类资产的宏观视角看待这次资产与商品的普遍回调。因美国公布的失业数据好于市场预期，而且欧洲诸多经济体遭受信用评级下调，美元在套息交易平仓压力下，走出一波阶段性反弹，不仅美元对欧元反弹，而且对很多其它货币也反弹。因此，美元的阶段性反弹是促成资产与商品普遍下跌的重要原因。再来看油脂市场，累计上涨后很多获利回吐盘也在逐步平仓，基金也逐步减少多单，油脂涨价过快过大引发国家抛储以平抑物价，近三个月到港的和预计到港的大豆均较多，港口库存也较大，预计在370万吨左右，近月船期进口大豆压榨利润一直较大，但也不断缩小，引发持仓上的空头不断加仓赚取压榨利润，国产大豆与进口大豆的压榨利润也在逐步缩小。这些因素叠加在一起无疑对连续上涨后的豆类油脂形成较大的利空影响，回调也是正常的，毕竟连豆底部是逐渐抬升的。

期货中国：今日各商品合约都出现了不同幅度的上涨，连豆也跟随商品涨势结束了前几日的弱势回调出现了小幅上涨，这是否意味着连豆此轮回调已经结束？

永安期货阳大顺：我是这样看待此轮回调的：连续下跌后市场也有超跌出现技术性反弹的需要，而且我们一再提醒投资者注意对比股票市场的走势，不同的市场反应的是对市场的心态。目前大盘就是处于震荡期，所谓企稳反弹还需真正盈利增长与业绩支撑，还需要回到需求的实际增长上面来，资产与商品的金融属性应该淡化，更强调回归基本面。对大豆来说，目前利空还未完全释放，市场趋势不明，小幅反弹后仍处于震荡期，不排除还有继续小幅下探的可能。从基本面来看，现货压榨利润较大时，盘面上就会体现出不断的抛盘打压，甚至将压榨利润打得很低，后期到港的巨量大豆也是无形的压力。

期货中国：综合各方面因素，您认为连豆后市将如何演绎，今年4季度开始的“豆牛”能延续到新年吗？

永安期货阳大顺：我认为后续的大豆走势仍将是震荡上行，直至南美大豆三月的上市。主要是支撑大宗商品（包含大豆）走势的两大因素通胀预期与政策预期仍将继续有效，美元的阶段性反弹不改中长期的贬值趋势，无疑奠定的大宗商品的主基调。当然，目前要经历一个震荡期后市场再此会选择方向，个人倾向于谨慎看涨，另外阶段性操作、把握住市场的节奏也很重要。

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刘健伟采访整理