对沪钢而言，可以说中期上涨是根基，短期调整是辅助。一方面，2010年需求继续好转、铁矿石谈判价格上涨以及淘汰落后产能等因素支撑钢价中期上涨趋势；另一方面，美元强劲反弹、政策打压投机、库存高企以及海运费价格大幅下挫等因素又对钢价短期走势构成较大压力。上周，螺纹主力1005合约呈窄幅偏弱震荡走势，周下跌17元，周最大振幅亦仅107元。今日，沪钢小幅高开后以窄幅震荡为主，但尾盘放量上涨46元收于4418元。笔者预计沪钢短期仍将在4350元至4450元区间窄幅震荡整理，同时等待向上突破的契机出现。

美元强劲反弹，对期钢构成一定反压作用
 
　　宏观方面，标准普尔16日下调希腊主权信用评级，引发市场忧虑，投资者纷纷买入美元避险，从而推动美元指数走高。美联储又于17日公布继续维持利率不变，其货币政策声明显示其对美国经济前景较为乐观，这也对美元形成提振。12月4日美元指数大阳突破奠定了此次强势反弹行情的根基，截至12月18日美元指数收于77.77，较12月3日收盘价74.62上涨了3.15，涨幅达到4.2%。美元指数强劲反弹，这对以美元计价的大宗商品期货价格显然构成较大的反压作用。然而，美联储17日公布继续维持利率不变的举措，同时也对金融市场形成一定刺激作用。这也是近期美元指数强劲反弹，大宗商品期货受到一定反压作用但并未大幅下挫的主要原因。受此整体金融市场氛围影响，沪钢近期偏弱震荡整理的表现显得比较容易理解。笔者认为美元指数强劲反弹的反压作用短期内依然存在，沪钢近期或仍将继续区间震荡整理走势。
 
　　供需同降，螺纹库存创新高
 
　　从需求上看，钢材出口连续6个月呈现环比上涨态势，但由于绝对份额依然较小，其利好作用较为有限。冬季作为国内钢材市场传统的消费淡季，需求相对较为低迷。供应方面数据显示，11月粗钢日均产量为157.5万吨，较10月环比下降5.6%，降幅略超市场预期，年化产量仅5.7亿吨，供给压力减弱。这主要是钢厂减产和冬季检修所致。受10月下旬以来原材料现货价格反弹挤压现货企业利润影响，小型钢企11月份大幅减产，粗钢日产量环比下降21%；而基于长协采购的大钢厂目前略有盈利，受检修的影响环比减产2%。在供需同时下降的背景下，主要城市螺纹钢库存近期持续增加创出年内新高记录，线材库存则依然保持下降趋势。
 
　　上周全国主要城市建筑钢材库存继续增加，其中，螺纹钢库存增加16.9万吨至437.1万吨，线材库存减少5.7万吨至107.2万吨。总体来看，目前产能高企、供需失衡的矛盾依然存在，但是中期来看，原材料涨价和下游需求向好将令钢价维持上涨趋势。目前钢企、贸易商和终端用户的心态都比较积极，对2010年的钢价较为看好。在钢价中期上涨的预期下，后市随着现货市场信心进一步恢复，贸易商可能加快囤货步伐，这将有利于社会现显性库存的快速下降并进而为期价上涨提供支撑。
 
　　钢厂进入涨价周期，利好期价中期向上
 
　　10月下旬以来，国内钢企纷纷连续上调产品的出厂价格，高峰时期每天就有数十家钢厂调价。涨价指导意义较大的是，宝钢于12月10日出台2010年1月份碳钢产品出厂价格政策，大部分钢铁产品价格上调人民币300～600元/吨。其后，武钢于12月13日也上调了其全线产品价格，涨幅100～550元不等。发展低碳经济、汽车消费革命以及房地产行业的发展都会大幅拉动对上游钢材的需求，未来钢铁需求的回升以及铁矿石价格的上涨将继续推动钢价震荡上行。钢厂频繁调价表明钢厂对后市持乐观心态，可以说，大钢厂近期的密集涨价行为同时也意味着钢价又重新回到了涨价周期之中，因而我们有理由对钢价的中期走势表示乐观。
 
　　成本推动因素中期利好不变，短期则相对利空
 
　　铁矿石谈判方面依然是争论不休，中方发言人认为2010年铁矿石涨价幅度应该在10%以内。必和必拓则在近期放风，2010年铁矿石长协价格将上涨30%，或者中国钢厂接受其推行的指数定价。总体来说，2010年铁矿石涨价应该是可以预期的，涨价幅度则依然是一个不明朗的局面。澳元升值是2010年铁矿石长协价格上涨的一个重要因素。09年元汇率低点为2月2日的0.6245，09年高点为11月16日的0.9404，升值幅度高达50.6%。截至12月18日，澳元美元汇率为0.8883，较年内低点升值幅度亦高达42%。这意味着单从汇率角度来看，当前铁矿石成本即应相对于09年低点上涨42%。因此笔者认为若未来三个月澳元美元汇率不出现大幅下挫的话，2010年铁矿石长协价格上涨接近30%的概率较大。短期而言，当前印度铁矿石现货报价较11月高位回落5美元，而铁矿石海运费价格上周继续下跌，跌幅在10%左右，这些都对期钢构成短期利空影响。综合来看，成本因素短期因海运费下跌而利空钢价，中期则由于澳元升值而利好钢价。
 
　　限制投机短期利空，淘汰落后产能中期利好
 
　　为限制过度投机行为，上海期货交易所决定从12月16日至12月28日对螺纹钢日内交易双边收取手续费，这在短期内对螺纹期货走势造成了一定利空影响，是近期期价偏弱震荡的一个主要原因。
 
　　工业和信息化部本月9日公布了《现有钢铁企业生产经营准入条件及管理办法(征求意见稿)》。明确规定，2008年度普钢企业粗钢产量必须达到100万吨及以上，特钢企业50万吨及以上。在规定期限整改无望的企业将退出钢铁行业。据传，在全国三四百家钢铁企业中，能达到准入条件的实际上只有80家左右，这意味着五分之四的钢铁企业将被淘汰出局。可以说，《管理办法》对钢铁行业呈现利多影响。此外，近期中国在“哥本哈根气候会议”环保方面作出的表态，将使得钢厂在环保上加大投入从而在一定程度上增加成本。总体来说，政策上的影响将是一个短空中多的格局。
 
　　钢价持续稳步走高，现货市场信心逐渐恢复
 
　　10月下旬以来，国内钢铁价格持续反弹，走出一波单边上涨行情。钢之家钢材价格综合指数由10月16日低点128.2上涨至12月18日的138.9，涨幅为8.3%。以短期而论，上周钢价综合指数以及螺纹线材指数亦均呈现上涨态势：12月18日，钢价综合指数为138.9，单周上涨1.6；螺纹指数为148.6，单周上涨1.5；线材指数为153.9，单周上涨1.9。现货报价方面，本周国内24个主要城市螺纹现货（HRB400）上周累积上涨35元至3877元，较10月15日低点3633元上涨了244元。由于供应压力和库存压力依然较大，螺纹现货均价涨幅并不大，但其涨势稳健历时较长，显示现货市场信心正在逐渐恢复，上涨根基较为扎实。
 
　　综合来看，期钢短期利空因素相对较为集中，但中期上涨根基较为扎实，向上趋势尚难以动摇。笔者预期短期内期钢价格或将以横向区间震荡为主，震荡区间在4350元至4450元之间，中期待现货市场信心进一步恢复后即有望向上寻求突破。