【中美经济迈向复苏之路：】
 
　　中国11月宏观数据继续表明经济处强劲的复苏状态。
 
　　统计局数据显示：11月CPI同比上涨0.6%，这是连续下滑9月后首次转为正数；11月份规模以上工业增加值同比增长19.2%，创自2007年6月以来新高；1-11月份城镇固定资产投资168634亿元，同比增长32.1%，比上年同期加快5.3%；等等。

近期，美国公布的经济数据表明复苏温和且明确。
 
　　美国密西根大学12月消费者信心指数初值为73.4（11月为67.4），高于预估。这主要利益于劳工市场趋于稳定，11月份的失业率降至10%。11月零售销售较前月增长1.3%（10月为增长1.1%）。这或许受益于圣诞节前消费量的增加，同时，表明消费者开始对未来趋于乐观。10月份美国商业库存量逾一年以来首次意外增加，同时政府报告还显示同月商业销售量增加，超过预期。这说明厂家采购及销售开始变得积极。
 
　　中美经济复苏显然对商品市场会有支撑，并且这种利多因素一直体现在过去的上涨之中。然而，美国经济复苏的加速，却引发市场猜测美联储升息时间可能提早，这又使得美元近期走强。我们认为：美元的此次走强暂且看成是弱势当中的调整，未来一个阶段以振荡的形式展开，反转条件还不具备。
 
　　【铜市场观察：】
 
　　11日LME3月铜在低位买盘的介入下企稳回升，结束此前一周的回落之势，当日上涨62美元报6880美元。
 
　　可以说，主导12月及1月初的因素有：1、有些投资者选择在年底阶段性获利清算；2、全球商品指数基金调整来年的权重系数，预期降低铜的比例；3、12月至1月其间，铜市处在消费淡季之中。可见，正是这些因素，加上LME铜库存的持续增加，使得价格处在易跌难涨的局面中。
 
　　然而，这些阶段性的利空因素并不能构成做空的理由，除非美元逆转且持续走强。当前铜价可能以调整方式波动，或是以横向盘整（区间6700-7100美元）的形式进行。
 
　　支撑铜市的主要是因素仍旧是：中美经济进一步复苏，消费需求逐步回升。中国11月宏观数据表明经济正处在强劲的复苏之中。另外，中国11月未锻造铜及铜材进口较上月增长10.3%至29.02万吨，同比增加34%。这是在所谓的消费淡季，国内库存充足的情况下产生的，说明进口需求强劲且超过预期。周五，美国公布的一些经济数据强于预期，引发市场对铜市的需求前景看好。
 
　　有观察者分析，10日市场下跌至两周低位后，有长线投资者趁机入场。从技术而言，这一带会有较强的支撑，投资者可少量持有多头。然而，真正的时机可能要等到圣诞之后，以及春节之前。
 
　　策略上，在1004合约54000元/吨之下，建立少量多头，同时观察调整何时结束。
 
　　【螺纹钢观察：】
 
　　上周螺纹钢期货先出现大幅下跌，后又呈急速回升。周五主力1005合约上涨102点报4396元/吨。
 
　　当前正处在消费淡季，库存亦在增加，供应宽松，价格疲软。这也正是上周出现杀跌的主要原因。周四宝钢大幅上调碳钢产品1月份的出厂价格，引发市场对未来前景的看好，期货多头资金又重新介入。
 
　　市场处在一种矛盾的心态当中，即：现实的严峻与对未来乐观的向往。可以预计这种状态还会持续，并保留至春节前。换句话说：近期合约仍会受到来自套保空头的压制，每次交割均回归至现货价格之下；而以1005为主的远期合约将呈现区间振荡的形式，并等待基本面的真正改观。以1005合约为例，4450元/吨之上会有沉重的抛压，而4250元/吨之下则存在坚实的支撑。
 
　　就基本面而言，受冬季消费淡季影响，钢材库存连续四周小幅上升且现货疲软。据钢之家网站监测，上周国内14个主要城市螺纹钢库存总量为304.3万吨，周比增加9.73万吨。另外，上海螺纹钢20mmHRB400现货报价略有回落，为3830元/吨（实重应为3980元/吨）。
 
　　下周二15号，0912合约又要进入交割了，估计这个交割价基本上与现在水平相当。如果现货市场在春节前维持淡季特征，那么1002合约的交割亦会出现回归现象。正是基于这种猜测，看涨远期合约可以在相对低位买入，但不要追涨，因为在春节前还会有机会看到期价出现回落（4200-4300元/吨），而这可能才是真正好的时机。
 
　　策略：1005合约及后续合约，可适量持有20%的基本多仓。