一、美元反复，期锌技术性修正
 
　　受美元连续反弹打压，伦锌再次跌破5日线支撑，连续回撤至30日线后获得支撑，但上方依然承受均线压制，以美元走强为契机的技术性回调已成必然。
 
　　12月4日，美国非农就业报告显示，美国11月份失业人数少于此前市场预期，大大提振市场对美联储将提前加息的预期，而美联储主席贝南克7日却强调尽管美国就业情况有所改善，且不再以08年和今年早些时候的速度收缩，但形势依然疲弱，在人们依然担心就业能否得到保障及信贷受限的情况下，消费支出不太可能快速增加。但他同时表示，美国经济明年应会继续复苏，而目前由于经济复苏势头仍比较脆弱，因此，美联储依然认为还需一段时间才有必要加息。关于美联储具体的加息时间上，贝南克表示，较长一段时间内美元将依然维持低利率水平。因此，从基本面的角度看，美元并不具备持续反弹的条件，而近期由于希腊及迪拜事件的担忧重新巩固了美元此前日渐减弱的避险地位，导致美元开始连续走强，但笔者依然认为，在全球经济复苏趋势不变的主基调下，由于突发事件而引起的市场对美元的追捧终归是暂时的，美联储的加息政策方是主导美元走势的关键因素。而美元近期走强导致的锌价的回调并没有破坏期锌的长期上涨趋势，而短期美元反复依然是影响价格的主要因素。

二、市场观望情绪渐起
 
　　受伦锌下跌及国内多头获利了结影响，上海锌市上涨热情暂时减退，回吐了一部分涨幅，同期，现货升贴水也因期锌跌幅加大而贴水幅度收窄。目前，部分市场人士认为国内资金对锌价的推动仍在占据主导力量，而近期美元的变化也只是起到辅助性作用，且从本周主力多头持仓变化上看，目前多头做多锌市的热情依然不减。与此同时，也有市场人士认为马上快到年底，即使资金再发力，国内锌价也较难突破上次波动区间上限，甚至可能还会是诱多；而锌价的走势，更多的要看铜的走势。有现货贸易商表示，伦铜在连续下跌后可能会保持在6800-7100美元之间反复震荡，经济预期好转、迪拜事件都将在短期内利好美元利空金属；并且年底投机资金面临获利兑现出局，国内经济政策也开始有微调的信号，明年中国通膨的压力将抑制包括锌在内的金属出现更进一步大幅上涨，并表示目前多头实力还是很雄厚的，锌价也不会一下子跌下来，且锌价长期看震荡上行的方向没有发生根本性的改变。
 
　　三、锌价暂不具备继续上冲条件
 
　　目前来看，经过近一年的资金推动型上涨之后，伦铜已经回到08年高点的80%之上，而伦锌也已经回到去年5月份的水平，虽然同伦铜相比而言，锌市场依然处于相对滞涨状态，但从今年年初铜锌启动牛市行情以来，市场始终缺少必要的技术性修正，加上前期出现的利好基本面及资金对市场的作用逐渐减弱，市场缺乏进一步上涨的动力，同期美元的反弹恰为市场涨势钝化之后进行技术性修正提供了契机。另外，岁末年关之际，前期多头开始获利回吐，对市场亦产生打压作用。同期，锌市基本面方面亦发生改变，伦敦库存继续呈增加势头，截至12月11日，伦锌库存重新回到四年来的高点，457000吨之上，而注销仓单连续下滑，已经降至5000吨之下的水平，预示未来库存仍有增加趋势。与此同时，在锌价连续上涨之后，国内市场的看涨情绪亦在减退，综合来看，年内锌价不具备继续上冲的动能，将以高位盘整为主基调。
 
　　四、后市展望
 
　　美元近期反弹，且明年主要经济体宏观政策的不确定性均增加了市场的观望情绪，年底收官，市场上的多头加速了结手中的头寸进一步打压了价格。同期，有贸易商表示2010年初商品指数将面临新一轮的年度调整，特别是道琼-UBS商品指数，此项调整可能导致今年金属市场的铜锌明星品种面临抛售的压力。技术上看，首先基本金属的上涨形态并未破坏，但近期将面临来自美元反弹和市场年底收关的压力，暂不具备继续上冲动能。技术上，期锌支撑在下方30日均线处，上方暂受5日均线压制。操作上，多单适当减持规避市场调整风险，在上涨形态没有破坏之前空单仅限日内交易，等待市场调整结束后的方向上指引。
 
　　五、套利追踪
 
　　截至12月10日，沪伦实际比值从周初的7.74小幅走阔至7.86，现货锌进口亏损幅度仍维持在近1300元/吨的水平；远月合约亏损幅度亦维持在1100元/吨，现货市场上仍以国产锌为主，进口锌不见流通。